山西证券-2021年3月金股-210228

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《《山证金股2020年2月收益表现》》山证金股组合2月绝对收益-6.21%，相对HS300收益-5.92%2月组合中一心堂表现突出，单月涨幅9.12%。

《《策略观点》》3月策略我们认为，3月A股市场将延续震荡格局，震荡中枢有望在国内货币政策（宏观流动性）维持稳定的前提下，以及两会释放政策利好的背景下得到一定程度的抬升。

市场内部结构将进一步地调整，抱团股、价值与成长龙头上涨乏力，美债收益率抬升对其偏高估值形成持续压制；相反低估值、顺周期、中小盘板块也有望进一步发力。

考虑到企业基本面复苏的持续性和支撑力度，小盘股相对来说胜率较低，不建议深度参与，我们更推荐关注在全球经济复苏周期下，上涨逻辑坚实且明确的顺周期中上游板块，如有色、化工、机械等行业。

另外，大宗商品价格的不断攀升也将持续催化海外通胀预期，全球流动性“收水”的预期会越来越强，美联储也有一定可能提早做出应对，一旦“收水”预期达成一致，或预期变为现实，都将对全球金融市场产生剧烈冲击。

所以我们也提示底仓持续配置低估值、并且相对受益于通胀和加息环境的银行、保险等大金融板块，做好防范，进退两宜。

◆风险提示：疫情再度大规模出现，疫苗研制进度不达预期、中美摩擦再度升级、政策力度不达预期。