中银国际期货-黑色金属月报-210301

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钢矿焦：库存继续累积，原料表现弱于成材钢材：节后钢价在良好预期的带动下上涨至高位，与此同时国内钢材供应创历史同期最高，库存尚在累积。

如果下游需求恢复力度弱于预期，钢价可能出现高位回调。

密切关注工信部限产政策的出台。

铁矿石：本周港口库存环比微幅下降，钢厂铁矿石库存消费天数环比下降，短期钢厂以消耗库存为主，高位的基差出现了一定幅度的回落。

随着钢材库存的消化和钢厂集中采购的到来，矿价未来以及看涨。

密切关注工信部限产政策的出台，其对原料极为不利。

焦炭：随着新增产能的投放，春节期间焦化厂库存出现上升，钢焦博弈加大，焦炭将出现第二轮提降。

焦煤：春节后国产焦煤产量逐步恢复，进口焦煤量也逐步增加。

与此同时钢厂钢材库存高位，焦炭价格开始下跌，导致焦煤需求环比下滑，焦煤库存出现上升，价格开始调整。