天风证券-汽车行业：一文看透汽车景气现状-210302

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观点：1月乘用车批发同比+25%，豪华&头部自主品牌表现亮眼。

1月乘用车批发销量200.5万辆，同比+25.3%，环比-13.4%；零售销量214万辆，同比+24.5%，环比-6.5%。

零售大于批发，渠道库存有所降低。

1月新能源乘用车批发销量16.7万辆，同比+278%，环比-20%。

1月电动车高低两端增长趋势明显。

1月经销商库存预警指数60.1%，消费指数27.6。

据中国汽车流通协会，1月经销商库存预警指数60.1%，环比下降0.6PCT，同比下降2.6PCT；1月汽车消费指数27.6，较12月有所下降。

因临近春节以及部分地区疫情防控升级影响环比下降很多，但同比上升0.4%；随年后需求回暖以及疫情影响逐步减弱，汽车消费指数有望逐步回升。

【投资建议】华为、百度、苹果等科技巨头纷纷布局“造车”新战场，结合自身优势的ICT技术及互联网思维，通过主机厂提供智能汽车解决方案，与传统车企优势互补、相互融合，有望加速汽车产业向电动智能转型升级步伐。

乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。

零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的：岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子；华为智能汽车产业链推荐：富临精工。

重卡行业预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好：潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科；轻卡行业量价齐升，建议关注：江铃汽车、东风汽车、福田汽车。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。