长江期货-饲料养殖产业月报-210301

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生猪：期价偏强震荡基本面分析：受冬季非瘟疫情反弹，生猪产能恢复不及预期，根据涌益数据，12-2月能繁母猪存栏连续3个月下滑，累计环比降幅达10%左右，对应10-12月肥猪出栏低于市场预期；小猪存栏12-2月累计环比降幅达16%左右，对应5-8月肥猪出栏减少，而且南方4-7月雨季对于生猪产能恢复也是一个挑战，整体利好生猪09、11月合约。

而且仔猪价格高企，按照3月补栏仔猪1800元/头，出栏体重130公斤，饲料成本1200元/头，疫病人工等费用200元/头，存活率按85%算，对应2021年9月养殖成本28元/公斤左右，养殖成本也给予价格支撑。

但2月能繁母猪存栏仍同比增加10%，且非洲猪瘟常态化，不再如2018-19年全面扑杀，只要疫病稳定，在利润驱动下，养殖户仍有补栏动力，2021-22年的产能还是在逐步恢复中，套保盘压力也会抑制价格高度。

操作建议：盘面09短期27500-31000偏强震荡，操作上低买高平，养殖企业待疫病稳定再考虑套保时机。

风险提示：疫病持续发酵。