川财证券-高端制造行业事件点评：C919大飞机全球首单落地，产业链进入发展机遇期-210302

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事件据云掌财经3月2日报道，中国东方航空与中国商飞公司于昨日在上海正式签署了C919大型客机购机合同。

根据合同，东航将先引进5架，成为全球首家运营C919大型客机的航空公司。

首架飞机将争取于今年年内交付，其余4架将在未来几年陆续交付。

C919是我国拥有自主知识产权的大飞机，未来C919将不止局限于国内市场，更能在全球航空领域一展雄图。

根据商飞民用飞机市场预测年报，到2036年末将有8575架新机需求，民用客机市场空间近8万亿。

尤其是国内客机市场空间巨大，C919首单落地也标志着不久的将来大飞机将进入批量生产阶段，相关产业链将迎来快速发展。

点评我们认为：1.国内大型客机市场目前被波音和空客两家公司垄断，C919的订单落地有望打破这一格局。

C919与当前世界最主流的机型波音737和空客A320是市场竞争对手，三者的产品功能和目标客户群定位相似。

波音作为全球行业巨头，随着其飞机近期频发的事故和新冠肺炎疫情带来的负面影响，公司2020年的经营业绩十分惨淡，迎来史上最差表现。

市场波动下，C919凭借其报价优势有机会逆袭，占领部分国内与国际市场。

根据2020年中国商飞公司发布的《中国商飞市场预测年报(2020D2039年)》，大致推算，未来二十年，如果C919在国内市场能够达到三分之一的市占率，未来二十年总销售额有望达到1600亿美元左右。

2.虽然C919客机的国产化率比较高，但核心部件如发动机等仍然需要进口。

随着产业链的不断升级，国产化率有望进一步提升。

C919类型的大型客机主要由飞机机体、发动机、机电系统、航电系统和其他部分等四大类构成。

目前，我国在飞机机体领域国产化率最高，下游产业链中航沈飞、中航西飞、洪都航空等公司发展迅速。

然而，航空高端碳纤维复合材料等依然主要依靠进口，随着国产化率的进一步提升，相信国产复合材料、电子元器件等产业链也将不断进步。

3.国产民航客机未来进入批量产出阶段，民机产业链有望进入发展期。

我国已经建立起较为完善的航空技术系统和产业链体系，自主研发的ARJ21支线飞机和C919干线客机均已获得订单，在2021年进入量产阶段。

目前C919已累积有815架订单数，随着国产飞机产业的成长和壮大，其配套材料市场规模将逐步增大，我国民机产业链也将愈发成熟。

投资建议我们建议关注飞机机体领域、飞机发动机领域和航电系统领域。

飞机机体、发动机和航电系统相关标的:中航沈飞、中航西飞、航发动力、航发科技、银邦股份、中航光电、洪都航空、中航重机、宝钛股份、楚江新材、上海电气等。

风险提示：技术研发不及预期风险；市场竞争激烈的风险；需求波动风险。