信达证券-日辰股份-603755-高盈利、高成长、高性价比-210302

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我们认为公司满足连锁餐饮企业对于供应商升级的需求，新开发客户有保障。

随着新客户的开发、老客户的恢复及低基数作用下，预计21Q1乃至全年公司业绩增速或超预期。

点评：公司满足连锁餐饮企业对于供应商升级的需求。

连锁餐饮企业随着业务和品牌的发展壮大，对于食品安全和口味的要求提高，会逐步淘汰原有的小型供应商。

日辰作为定制复合调味料中高端企业，食品安全把控力强、产品SKU多，能满足下游客户对于供应商升级的需求。

销售队伍潜力大，绩效考核显成效。

继20年组建广州、河南销售网络，21年公司发力中原地区，为区域性品种研发提供前端资源。

与此同时，公司员工结构日益优化，20年上至各区总监下至基层员工更偏招收经验型人才。

销售人员业绩考核更加优化，绩效提成部分占薪资的比重提高，有利于激发销售人员的积极性。

巩固B端优势，探索C端模式。

近期公司开发青啤1903、刘一手火锅等B端新客户。

针对百胜的菜品开发也取得新进展，稳定客户供应商体系下有望持续接入新菜品。

与此同时，日辰正积极探索C端模式，有意向BC双渠道模式转型，未来应用场景广阔。

我们认为随着新客户的开发、老客户的恢复及低基数作用下，预计21Q1乃至全年公司业绩增速或超预期。

当前股价对应2021年47×PE，估值较低。

日辰股份具备高盈利、高增长潜力，估值具备性价比优势，强烈推荐。

风险因素：原材料价格上涨超预期；新客户开发不及预期；行业竞争加剧。