信达期货-橡胶早报-210303

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中长期看好胶价，结构性问题会延续，逢低做多不变，供需错配程度看天气情况和疫情演变节奏。

节后天胶上涨，主要还是受益于假期整体宏观好于预期，风险因素未有爆发，通货膨胀又开始炒作，国际关系有所边际缓和，国外疫情随疫苗和民众防范意识增强边际好转。

短期来看，天胶继续上涨需要风口爆发或者是之前反复提的供给端或者疫情利好发酵；整体来看，天胶看多目前依旧不变，短期来看随宏观氛围波动，金融属性驱动为主，产业驱动待兑现，之前资金推涨后随宏观氛围降温，大幅度回落，依旧是等待回调或者逢低择机做多为主。

截至2月21日，中国天然橡胶社会库存较1月31日增加1.01%，同比增加1.99%，其中深色胶库存较1月31日增加1.45%，同比上涨18.31%，浅色胶库存较1月31日上涨0.23%，同比下跌18.23%。

风险点：全球经济衰退严重（疫情严重）、地缘政治关系。