首创证券-房地产行业周报：板块表现一枝独秀，估值修复迎接春季行情-210302

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上周房地产板块上涨4.4%位居各行业首位，A+H地产股表现活跃。

土地供给侧改革升级，22个重点城市将施行住宅用地供应“两集中”新规，从政策的预期效果来看，土拍市场的集中管理意味着市场各类玩家参与度增加，一级土地市场竞争分散的背景下，二级土地市场收并购机遇的把握同样对未来市场格局的重塑起到关键作用，因此具有资源及政府话语权的大型国企、央企地产企业有望利用该机会固化自身优势地位。

此外考虑到土地市场竞争格局的优化，房企利润率的趋势性拐点亦将出现，综合来看，我们认为大中型房企将更受益于土地供应的集中管理。

近期核心城市政策频率显著提升，但整体来看政策的最终目的仍是追求稳定而非打压，市场对于行业认知的偏差有待修正；估值层面，主流地产股当前PE为5.8倍，较历史估值中枢尚有20%-30%提升空间，同时考虑到业绩增长及高比例分红，地产股相对收益特性凸显；近期资金轮动或将带来地产板块估值的系统性抬升，行业有望迎来春季行情，建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。