万联证券-弘亚数控-002833-事项点评报告：业绩符合预期，2021Q1延续高增长-210301

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事件:近日弘亚数控公布了2020年业绩快报及2021年第一季度业绩预告。

公司2020年实现营业收入16.9亿元，同比增长28.9%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长15.2%。

2021年第一季度预计实现归母净利润9500万元-1.15亿元，同比大幅增长102.2%-144.7%。

投资要点:业绩增长逐季加速，高端产品市占率不断提升：分季度来看，公司2020年Q1、Q2、Q3、Q4营业收入分别同比增长1.0%、19.2%、36.2%、57.6%，归母净利润分别增长-37.5%、9.3%、15.1%、102.2%，2021年第一季度公司归母净利润预计可实现翻倍增长。

在疫情缓解后公司业绩增长逐季加速，主要原因系公司突破产能瓶颈，同时不断提升高端市场占有率，高端封边机、数控钻孔中心、数控裁板锯等高附加值产品销量增长迅速。

新项目陆续投产，产能规模持续扩张：2020年12月公司公开发行可转债申请获证监会通过，公司计划募集6亿元用于高端智能家具生产装备项目、零部件自动化生产项目以及补充流动资金，其中高端智能家具生产装备项目将致力于五轴智能加工中心、柔性生产线等产品的国产化，有助于公司产能规模持续扩张，提升竞争力与市场份。

公司玛斯特智能新厂房A栋已于2020年10月投产，目前正处于产能爬坡阶段，每月产值约3000万。

行业景气向上，国产替代加速，在手订单饱满：2020年全年房地产业固定资产投资同比增长5.0%，商品房销售面积同比增长2.6%。

受房地产行业回暖以及大宗业务快速崛起、智能化需求提升等因素影响，家居企业扩产积极。

此外，海外疫情的蔓延使得国外家具设备供应不及时，大量订单从国外企业流向国内龙头，加速国产替代进程。

受益于下游积极扩产、进口替代及市占率提升，弘亚数控订单饱满，在手订单可以覆盖未来半年左右的生产。

盈利预测与投资建议：我们预计，公司2020、2021、2022年归母净利润分别为3.50、4.81、6.24亿元，维持公司的“增持”评级。

风险因素：房地产竣工周期恢复不及预期、精/全装修扩张情况不及预期、产能释放节奏不及预期、行业竞争加剧、新冠疫情控制不及预期等。