国投安信期货-玉米日报-210302

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【行情观点】淀粉-玉米价差预计本周将走弱:上周，受春节后第一周淀粉开工率明显低于19年同期（低7.96%）和原地过节导致的淀粉下游节后需求旺盛共同影响，淀粉-玉米价差大幅走强。

但随着本周淀粉开工率的快速回升，预计本周淀粉-玉米价差将转弱。

截至2月26日，淀粉开工率较上周上涨11.58%至.58.48%，较19年春节后第二周开工率低1.87%，已接近正常水平。

黑龙江气温短期将快速回暖,低趴粮出售在即:中央气象台预测，3月3日8时至3月5日8时和3月8日8时-3月9日8时，黑龙江大部分地区地区气湿将升高至4-8度，部分地区12度。

3月3日8时至3月5日8时，黑龙江大部分地区将迎来0-10毫米雨央雪。

雨雪天气后叠加气温升高不利低趴粮存储，结合正月十五后时间节点，预计黑龙江低趴粮将开始大量出售，供给增量预计将打压东北五米现货价格。

综合看，玉米上涨逻辑的前提是一致性的看涨预期和现货上下游成本转移能力的顺畅。

原地过节导致节后玉米深加工利润下滑速度不及预期，但饲用需求受非瘟影响大幅受挫，动摇玉米成本传导逻辑。

此外，北方深加工存在补库需求，但南方饲料需求寡淡，南北港倒挂有望加剧，东北贸易库存只能在产地消化。

一旦短期天气转暖引发的低趴粮增量能够促使东北现货价格出现趋势性下跌，预计2900万吨以上的东北贸易库存或将面临踩踏止盈，并引发市场交易基本面，考虑到20/21玉米不存在供需缺口，建议玉米2105长期空头继续持有，期待成本传导逻辑的坍塌;多生猪、空玉米策略继续持有。