天风证券-宏观点评：油价是涨是跌？-210303

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（1）当前原油价格可能在近期已形成高点，全年WTI价格可能在55-60美元。

（2）今年原油需求将随经济复苏回升，供给是决定油价走势的核心因素，投资者需密切关注3月OPEC+会议结果。

（3）一季度的原油供需矛盾可能在3月后开始缓解，供需面紧张难以持续到二季度之后。

（4）锚定原油需求的OPEC+在需求逐渐明朗、油价回升较快的背景下将会放松减产限制；如果美国对伊朗、委内瑞拉的制裁松动，两国的原油供应量也将回升。

（5）美国页岩油的生产弹性可能在下半年逐渐恢复。

风险提示：美国疫情反复；美国页岩油生产恢复低于预期，OPEC减产超预期。