国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤顺势强势上涨，焦炭上涨压力较大-210304

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操作建议焦煤：焦煤价格短期经历暴力洗盘，宽幅震荡，反弹强劲，1450价格支撑较强，夜盘小幅回落。

焦煤现货前期上涨不多，挤压下游利润较小，随着近日钢材价格攀升，钢材利润偏低情况有所缓解，带动焦煤价格走强。

全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利942元（-60），下游焦炭价格第二轮提降100元/吨，带动焦煤现货价格支撑力减弱。

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.14%，较上期值增3.14%；日均产量57.69万吨，增2.92万吨，洗煤厂开工率恢复正常，近期唐山地区因污染停产，内蒙古乌海洗煤厂能耗超标限产，对焦煤价格有利多。

库存方面，焦煤四大港口库存200.7万吨（2.3），下游焦化厂焦煤库存922.4万吨（-38.8），平均可用17.32天，焦化厂焦煤库存有所去化，连续两周走低，库存已经拐点到来，对焦煤价格有提振。

钢厂焦煤库存达到881.28（-5.88），平均可用17.55天，处于正常水平。

焦煤库存总体居高，对焦煤价格形成压力。

需求方面，全国230家独立焦企开工率84.91%，剔除淘汰产能的利用率为90.99%，减0.20%；日均产量64.99万吨；下游焦化厂开工率受高利润影响保持高位，需求旺盛。

全国247家钢厂高炉开工率83.85%，降0.13%，高炉炼铁产能利用率92.28%，钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%，日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨。

钢厂开工率较高，需求端走强，对焦煤价格有提振。

全国主要钢材社会库存2119.09万吨，较上周增加317.56万吨。

钢材库存连续走高，终端需求有待释放，随着节后项目陆续开工，终端需求有望扩大，对焦煤价格有支撑。

综合来看，焦煤现货价格保持稳定，供给端开工率较高。

焦化厂焦煤库存有所消化，但总体库存仍然居高。

下游焦化厂开工率火热，钢厂需求恢复正常，钢材社会库存增加，终端需求恢复缓慢。

由于供给强劲，焦炭钢厂需求火热，终端需求不振，所以焦煤基本面维持弱平衡，预计保持[1400-1600]区间宽幅震荡。

后期应关注各地限产政策及现货价格调整情况。

应采取区间策略，注意风险。

焦炭：黑色系价格普遍回暖，由于焦炭价格前期涨幅较大，利润居高，今日小幅走强，2450价格有强力支撑。

近期钢材价格上涨明显，焦炭价格上涨受限，走势分化，钢厂逐渐占据定价主动权。

焦炭现货第二轮提降全面落地，提降100元/吨，市场心态继续走弱，焦炭现货价格居高，挤压下游钢材利润，钢厂抵涨情绪强烈，焦炭受钢材价格打压，预计仍有提降空间。

全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利942元（-60），利润高于上下游。

全国230家独立焦企样本开工率84.91%，剔除淘汰产能的利用率为90.99%，减0.20%；日均产量64.99万吨；受高利润影响焦化厂开工火热，供给端总体保持强势。

库存方面：焦炭四大港口库存合计184万吨（-1.5），焦化厂焦炭库存34.44万吨（-1.56），港口和焦化厂库存处于低位。

钢厂焦炭库存446.46万吨（29.9），平均可用13.74天，钢厂焦炭保持正常水平。

焦炭库存总体偏低，产业链各处均有补库需求，对焦炭价格有支撑。

需求方面，全国247家钢厂高炉开工率83.85%，高炉炼铁产能利用率92.28%，钢厂盈利率85.71%，环比增加8.66%；日均铁水产量245.63万吨。

钢厂开工率走高，焦炭需求端走强。

全国主要钢材社会库存2119.09万吨，增加317.56万吨；钢材社库连续走高，终端需求恢复缓慢，故焦炭价格回调明显。

随着各地项目陆续开工，需求端预期有望扩大，对焦炭价格有部分支撑。

综合来看，焦炭价格小幅反弹，2450元/吨支撑较强。

基差对焦炭有向下驱动，现货价格第二轮提降落地，现货高估值仍有向下提降空间。

高利润导致开工率维持高位，供给端强势。

焦炭产业链库存整体偏低，各处有补库需求。

下游钢厂开工率居高，但终端需求恢复缓慢，钢材社库持续增长，需求端总体偏低。

焦炭基本面供给强于需求，价格上方受钢厂利润挤压，下方有现货价格支撑，预计焦炭价格保持[2450-2750]区间震荡，后期应关注现货价格提降的进度以及终端需求恢复情况。

应采取区间策略，注意风险。