联合资信-2020年中国债券市场违约回顾与展望：违约事件持续发生，债券市场信用风险整体可控-210304

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2020年我国债券市场违约情况回顾债券市场违约事件持续发生，违约数量和违约率均有所下降2020年，新冠肺炎疫情给国内实体经济造成较大冲击，上半年我国GDP累计同比增速首次跌落负值，在政策的支持以及良好的疫情控制措施下，下半年经济逐步恢复并重启，全年GDP同比增速达2.3%。

全国规模以上工业增加值累计同比增速、工业企业营业利润率均经历了上半年跌至历史低点至下半年由负转正的过程。

在此背景下，企业盈利能力下降，流动性压力加大，信用风险显著上升。

部分企业受疫情冲击过于严重，短期现金流无法覆盖债务敞口，最终形成债券违约，债券市场违约事件持续发生。

为应对新冠疫情对实体经济的冲击，缓解众多中小微企业经营困难的局面，2020年监管层加大宏观政策逆周期调节力度，货币与财政方面宽信用政策频出。

在此背景下国内广义货币供应量和社会融资规模增速有所上升，市场流动性合理充裕，国内信用环境有所修复，整体融资环境较2019年有所改善，加之更多发行主体采用信用风险缓释措施以平稳市场出现较大的波动，如展期兑付、债务置换等，违约情况边际好转，新增和重复违约主体及涉及违约债券期数均有所减少。

2020年，我国债券市场新增30家违约发行人1，共涉及到期违约债券97期，到期违约金额合计约1002.55亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数均较2019年（49家，140期）有所下降，但到期违约金额较2019年（914.50亿元）有所上升。

其中，下半年新增违约发行人数量为17家，较上半年（13家）有所上升，主要受下半年国内经济修复持续向好以及边际宽松的货币政策逐渐恢复常态的影响，融资环境较上半年有所收紧，资质较弱的企业融资能力减弱，信用风险显著增加。

2020年，我国债券市场重复违约2发行人19家，涉及到期违约债券53期，到期违约规模合计约327.63亿元，重复违约发行人家数、涉及到期违约债券期数和到期违约金额较2019年（28家，67期，416.57亿元）均有所下降。

从违约率来看，2020年我国公募债券市场违约率（0.61%）较2019年（0.88%）有所下降。

截至2020年末，我国债券市场累计有220家发行人发生违约，共涉及到期违约债券544期，到期违约金额合计约4383.25亿元。