东海期货-贵金属产业链日报：拜登或收紧领取支票资格-210304

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　　黄金：长期美债利率存上行动能，金价承压下行
　　1.核心逻辑：长期来看，在疫苗与刺激法案共同作用下美国经济大概率继续复苏、长期美债利率有上行动能利空金价；中短期内长期美债利率仍未追上高企的通胀预期，金价支撑来自实际利率仍处在低位。
　　2.操作建议：空黄金多白银套利持有
　　3.风险因素：美联储转换货币政策导向，疫苗进展受阻
　　4.背景分析：
　　周三夜盘黄金主力合约收报360.44元/克。伦敦金失守1700美元/盎司心理关口后有所反弹。
　　美联储褐皮书显示，1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张。随着新冠疫苗普及，大多数企业对未来6-12个月仍持积乐观度。
　　美联储委员哈克表示，不会在2022年的任何时候加息，如果要加息，可能在2023年底。预计美国下半年经济增长5%-6%，没有看到通胀率很快超过2%的迹象，可能使用的工具包括收益率曲线控制。
　　美联储委员埃文斯表示，债券收益率上升是由于实际因素和对经济反弹的的预期，不担心2.5%的通胀率，从3%上升到4%可能是个问题。在看到进一步实质改善前，甚至不会考虑缩减量化宽松。
　　据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为93.2%。加息至0.25%-0.50%区间的概率为6.7%，加息至0.50%-0.75%的概率为0.1%。