华鑫证券-固收日报：海外债券收益率集体大幅上行，美国三大股指收跌-210304

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　　重点关注
　　海外债券收益率集体大幅上行，美国三大股指收跌。周三，美国和欧洲主要经济体中长期国债收益率集体上行，美国10年期国债收益率涨9个基点报1.486%，英国10年期国债收益率涨9.3基点报0.776%，德国10年期国债收益率涨6.5个基点报-0.290%，法国10年期国债收益率涨7个基点报-0.045%。利率大幅上行反映出全球通胀和增长预期再度回升，受此影响周三美国三大股指再度下跌，纳指跌2.7%收于12997.75点，10个交易日内第三次跌幅超过2.5%；道指跌0.39%收于31270.09点，标普500跌1.31%收于3919.72点。
　　境外机构增持国债和政金债，广义基金连续两月减持。2月份的中债托管数据显示，商业银行持有国债121,998.32亿元，环比增长693.44亿元，由1月份的减持1037.75亿元转为增加。境外机构2月末持有国债20,605.16亿元，环比增长618.29亿元，连续27个月增持。广义基金2月末持有国债13,709.34亿元，环比减持615.65亿元，连续两个月减持。政策性金融债方面，商业银行2月末持有政金债100,730.63亿元，环比减持450.96亿元。境外机构持有政金债9869.73亿元，环比增持300.22亿元。广义基金2月末持有政金债54,434.37亿元，环比减持869.67亿元，连续两个月减持。
　　美国EIA原油库存增幅创历史记录，成品油库存降幅创历史新高。2月26日当周EIA原油库存增2156.3万桶，增幅为有记录以来最大，预期降92.8万桶，前值增128.5万桶。EIA汽油库存降1362.4万桶，预期降230万桶，前值增1.2万桶，创1990年以来最大降幅；EIA精炼油库存降971.9万桶，预期降303.5万桶，前值降496.9万桶，创历史最大降幅。主要因下游炼化企业生产停滞，导致成品油库存大幅下降和原油库存大幅上升。在此数据的影响下，美油主力合约周三反弹至61美元以上。
　　美国2月ADP就业人数不及预期。2月美国ADP就业人数为11.7万人，预期17.7万人，前值17.4万人。2月金融服务业就业人数不变，1月为增加0.1万人；制造业就业人数减少1.4万人，1月为增加0.1万人。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　3月3日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，零投放零回笼。月初资金面维持宽松，回购价格继续回落，利率债收益率涨跌不一，总体变化不大，国债期货微跌。
　　一级发行方面，周三，共有4只利率债新债招标，招标热度较高。国债增发3、7年期债券，中标利率为2.8412%、3.1878%，全场倍数为2.98、3.62。农发债增发1、10年期债券，中标利率为2.5531%、3.6966%，全场倍数为4.53、3.27。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.34BP，5年期国债到期收益率上行0.46BP，10年期国债收益率上行0.79BP。国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行0.26BP，5年期国开债到期收益率下行0BP，10年期国开债收益率下行0.23BP。
　　资金方面，周三货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌26.7BP，DR007下行24.3BP，DR014下跌7.7BP。R001下跌27.2BP，R007下跌16.6BP。R007与DR007利差扩大7.7BP。
　　国债期货方面，周三，国债期货全天冲高回落，早盘国债期货小幅冲高之后震荡回落，午后维持弱势震荡，全天振幅不大，微跌收盘。10年期主力合约下跌0.07%，5年期主力合约收跌0.05%，2年期主力合约下跌0.02%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行62只，金额737.33亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，3月3日，信用利差涨跌不一。1年期短融信用利差均下行，各等级均下行0.48BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行1.07BP，AA+下行1.06BP，AA下行1.06BP。5年期中票信用利差均上行，各等级均上行0.02BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行2.15BP，AA+下行1.15BP，AA下行0.15BP。3年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.48BP，AA+下行0.52BP，AA上行0.48BP。5年期城投债信用利差均上行，各等级均上行0.63BP。
　　转债市场：
　　3月3日，中证可转债指数上涨0.93%，成交302亿元，较前一日有所上升。上涨190家，下跌37家。其中涨幅较大的有小康转债（14.27%）、天康转债（11.94%）、华菱转2（7.93%），跌幅较大的有联泰转债（-4.93%）、凯龙转债（-3.73%）、康隆转债（-2.92%）。
　　信用重大信息
　　武汉国裕物流产业集团，涉及债项：15国裕物流CP002，公司公告称，截至目前，公司及下属子公司银行贷款逾期及欠息共计24.60亿元，其中，逾期22.92亿元，欠息1.68亿元。
　　风险提示：国内政策超预期。