中诚信国际-信用利差周报：公司债新管理办法落地，信用利差全面收窄-210302

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本期看点市场动态:证监会发布了进一步完善修订的《公司债券发行与交易管理办法》。

从具体内容来看，在债券发行方面，《办法》进一步落实注册制，对公开发行公司债的发行主体资格、注册规定以及注册程序针对照注册制规定做出相应修订；同时，《办法》针对新《证券法》的适应性修订，包括募集资金用途、公开承诺披露义务、信息渠道区分专业投资者和普通投资者等投资者保护方面，《办法》强调加强事中事后监管，压实发行人、实控人、中介机构等责任，并增加了“发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得怠于履行偿债义务或者通过财产转移、关联交易等方式逃废债务，蓄意损害债券持有人权益”和“发行人不得在发行环节直接或间接认购其发行的公司债券”的相关表述，在明确了打击逃废债和结构化发债的态度。

与2015年实施的《公司债券发行与交易管理办法》相比，本次新版《办法》落实了公司债发行注册制，能够进一步提升公开发行公司债的发行效率，同时进一步强调了压实中介机构责任，并将打击逃废债和结构化相关表述纳入制度性文件，彰显了监管加强投资者保护的意图，有助于国内债市平稳健康发展。

另外，《办法》取消了公开发行公司债强制评级要求，明确取消注册环节的强制评级要求，充分延续了去年以来监管部门推动降低外部评级依赖改革的精神，有助于推动评级行业发展由“监管驱动”向“市场驱动”转变，评级机构将更有动力专注于完善评级理念与技术，提升风险预警能力，有助于推动信用评级行业的高质量发展，更好地发挥债券市场“看门人”作用。

宏观数据:2021年2月，官方制造业PMI录得50.6%，较前值回落0.7个百分点，自去年3月以来连续12个月处于扩张区间。

货币市场:上周，央行共开展了规模合计800亿元的逆回购操作，同时有900亿元逆回购到期，实现资金净回笼100亿元。

资金价格走势分化，半月内资金价格普遍上行，幅度14-67bp，21天和28天期资金价格下行；长期资金价格方面，3月期Shibor下行、1年期Shibor上行，二者之间期限利差扩张至26bp左右。

一级市场:上周，信用债发行规模大幅提升，短融、中票发行规模提升明显。

发行利率方面，除企业债发行利率上行外，其他券种发行利率普遍下行。

发行利差方面，短融、中票和公司债发行利率普遍收窄，超短融发行利差有涨有跌，企业债发行利差扩张。

二级市场:上周债券交投升温，现券成交总额、日均现券成交额较前一期均有较大幅度提升。

截至上周五，利率债中，国债收益率普遍上行，国开债收益率涨跌互现；信用债中，除部分AA+级企业债收益率上行外，其他期限品种收益率全面下行。