开源证券-豪迈科技-002595-公司信息更新报告：轮胎巨头上调资本开支，继续看好轮胎模具需求-210304

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轮胎巨头投资加码，国内胎企开工率创新高，维持豪迈科技“买入”评级根据轮胎企业2020年经营报告，随着2020年Q4自身经营逐步复苏，国际轮胎巨头纷纷加码2021年资本开支，轮胎模具行业直接受益。

国家统计局数据显示，2021年3月第一周国内企业全钢胎、半钢胎产能利用率同比大幅增长，均创历史新高，受下游开工率提升带动，模具需求有望继续走高。

豪迈科技下游客户为国内外知名轮胎企业，公司产品竞争力突出，燃气轮机、风电铸件等新业务有望打开公司新的成长空间，我们预测公司2020-2022年公司归母净利润分别为10.56/13.61/17.40亿元，EPS分别1.32/1.70/2.18元/股，维持盈利预测不变，最新股价对应PE23.5/18.2/14.2倍，维持“买入”评级。

国际轮胎企业加码2021年资本开支力度根据轮胎企业披露的2020年业绩报告，固特异计划2021年资本开支8.5亿美元，同比增长31.4%；普利司通也上调了2021年资本开支计划，资本开支/营业收入比例预计为9.37%，是2019年以来的最高水平，海外轮胎龙头资本开支力度加大。

其中，米其林2020Q4乘用车和轻卡轮胎销售表现已接近2019Q4水平，并预测2021年其各类轮胎业务同比增长6%~12%；普利司通预测2021年自身乘用车、商用车轮胎销售额同比分别增长6%~10%、11%~15%。

国内轮胎企业3月初产能利用率创近年新高根据国家统计局数据，2021年3月第一周国内轮胎企业全钢胎、半钢胎平均产能利用率分别为75.12%和72.26%，较2016-2020年同期平均值分别提高12.65pct和9.58pct，均创2015年以来新高。

从国内轮胎产量和出口销量也基本印证了中期景气复苏的趋势，2020年7-12月国内轮胎产量和出口销量同比增速都基本转正。

展望2021年，受下游开工率提升带动，国内模具需求有望继续走高。

风险提示：出口贸易风险；原材料价格大幅上涨；产能投放不及预期。