信达期货-能源日报：减产规模不变，原油重回强势-210305

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OPEC+就减产规模达成协议，减产联盟决定在4月维持产量基本不变，沙特将延长自愿减产100万桶/日的计划，并在未来几个月决定逐步取消减产，同时俄罗斯和哈萨克斯坦获准增产13万桶/日和2万桶/日，会议结果略超预期，国际油价大涨，布油逼近68美元/桶。

从基本面数据来看，最新EIA数据出现明显劈叉，美国商业原油库存增幅创历史纪录，同时汽油库存降幅也创下历史纪录，由于是截至2月26日的数据，是美国寒潮带来的滞后反映，炼厂开工率大幅下滑，导致成品油库存快速消耗，同时原油库存出现累积。

根据当前去库速度推演，OECD原油库存大约会在8月份回到2015-2019年均值水平，但是如果OPEC后续减产执行率不佳，该目标的实现时间会有所后移。

随着减产政策落地，油市供需偏紧格局可能会有所强化，原油多头氛围继续，可重新介入原油及相关能化品种多头头寸。

风险因素方面，重点关注伊朗，美国与伊朗关系有缓和迹象，如果美国放松对伊朗制裁，或将带来200-300万桶/日的供给增量。