中信期货-软商品策略日报：白糖内外盘兼有走弱迹象-211217

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摘要：橡胶：供需稳定，关注低吸供需格局与之前变化不大。

然而，港口一般贸易库存一直在去化，对泰混形成支撑。

非标套利的基差变动依旧是判断高低点的核心指标。

预计下方支撑在14000~14300，上方压力15200~15500。

操作策略：按照当前价格水平，后期接近边界下沿时短多，不追高风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。

纸浆：外盘报价后盘面短期将围绕其常规价差波动在没有新的利好刺激的背景下，市场的冲动消失，期货价格要给出无风险套利窗口是较为困难的。

盘面与外盘的价差会在+200~-400间波动。

操作策略：5200~5800内双向操作风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。

棉花：基本面无变化，震荡运行1月合约走交割逻辑，预计震荡运行，1-5价差处于高位，短期也对5月合约形成支撑。

未来继续关注需求变化，若持续恶化，棉价承压。

操作策略：1月震荡偏强，5月区间震荡，后市承压。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：内外盘兼有走弱迹象短期看，市场无新的利多，前期利多因素逐渐消失，新榨季陆续开榨，新糖上市量加大，后期压力增加。

但跌至目前位置，成本有一定支撑，内外倒挂也对价格形成一定支撑。

短期关注11月进口数据。

操作策略：观望。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。