国信证券（香港）-房地产行业双周报：一线城市房价升温，低基数下商品房销售同比大幅增长-210224

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行情回顾本期(2021/02/08-2021/02/21)恒生指数上升4.63%，同期恒生地产类指数上升5.80%，物业管理行业指数上涨4.37%，恒生地产类指数跑赢恒生指数1.17个百分点，物业管理行业跑输恒生指数0.26个百分点，房地产PE（TTM）为13.9X，物业管理行业PE(TTM)43.6X。

低基数下商品房销售同比大幅增长本期30大中城市第一周商品房成交面积为91.99万平方米，环比下降76.05%，同比上154.74%；第二周商品房成交面积为122.56万平方米，环比上升33.24%，同比上升49.84%。

其中，一线城市同比增速分别为70.15%、51.09%，二线城市同比增速分别为147.51%、10.73%，三线城市同比增速为259.70%、176.25%。

低基数下商品房销售同比增速大幅上升。

土地市场供给大幅增加本期百城土地供应规划建筑面积第一周为949.64万平方米，环比上升47.92%，同比上升409.12%；第二周为845.49万平方米，环比下降10.97%，同比下降303.42%。

其中，一线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为353.97%、-12.87%；二线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为434.10%、959.14%；三线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为378.42%、159.72%。

土地成交方面，本期百城土地成交面积分别为935.04、311.24万平方米，环比增速为6.93%、-66.71%。

供销比分别1.02、2.72，土地成交溢价率分别为16.56%、16.50%，土地成交溢价率小幅上行。

投资建议统计局发布的1月份数据显示，各线城市商品住宅销售价格环比涨幅较上月有所扩大，其中4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，一线城市房价升温明显。

政策面上，近期深圳建立二手住房成交参考价格发布机制，预计将在二手房信贷、交易等方面产生重要影响。

我们认为未来房地产调控的大方向仍将延续“稳地价、稳房价、稳预期”的目标，推动房地产市场平稳健康发展。

鉴于当前房地产板块低估值对市场的悲观预期已有充分反映，维持行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。

对于物业管理子行业，龙头公司的业绩仍将维持快速增长，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示房地产行业调整超预期导致业绩增长放缓；调控政策、融资环境超预期收紧。