宏源期货-国债周报：风险偏好降低，期债还有上升空间-210305

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期债上周弱势震荡，走势分化，主要是上周四美债收益率大幅上升导致上周五长端期债出现较大的回调，资金面相对宽松，同时股票市场回调引起风险偏好降低提振期债。

我们认为当前期债依然有上行空间：2月份PMI低于预期，主要受春节因素和节前疫情防控有关，但可以看到生产和需求出现回落，生产回落比较明显，同时出口订单指数回落幅度也较大，但是经济是否有放缓迹象还需要结合3月份经济数据进行验证。

（中性偏多）；近期全球股市和商品出现较大幅度的回落，市场风险偏好有所降低，同时商品的回调在一定程度上会缓解对通胀的担忧，美国国债收益率大幅收涨对国内期债有一定打压，但是没有迹象表明国内的债券会跟随美债上行，这几天中美利差大幅收窄就是一个很好的例证；（中性偏多）节后资金回流银行导致资金面宽松，目前央行公开市场操作减量，同时逆回购到期量也较少，资金面依然偏宽松，资金利率震荡回落，DR001显著跌破2%。

（利多）操作建议：T2106合约的多单继续持有，跌破96止损，关注97附近的压力。