国信证券-广发中证传媒ETF投资价值分析：供给造就需求，新技术催生新赛道-210305

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科技赋予成长动力，传媒行业景气向上基于科技进步的红利是产业与资本市场最主要的机会来源。

历史上来看，在新技术的引入推动之下，媒介（平台）端不断发生变化、诞生全新赛道和商业机会。

游戏板块是传媒行业中景气度最高的细分领域之一，国内市场受2020年一季度疫情推动线上娱乐高景气，海外市场国内游戏市占率持续提升；影视方面，随着疫情的逐渐消退，新片上线、观影需求释放有望带动票房市场恢复；长视频行业会员提价趋势明显，整体盈利能力有望改善，短视频“快抖”双寡头格局稳固，市场规模持续增长。

中证传媒指数投资价值中证传媒指数旨在反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现，相关公司经营范围涵盖广播与有线电视、出版、营销与广告、电影与娱乐、互联网信息服务、移动互联网信息服务等领域。

中证传媒指数成分股平均市值与中证500指数接近，指数前十大权重股占比合计为54.77%，平均自由流通市值为319.51亿元，其中分众传媒、利欧股份为广告营销龙头，三七互娱、完美世界等为游戏龙头。

截至2021年2月26日，中证传媒指数市盈率为51.17，处于历史70.57%的分位数水平；市净率为2.69，处于历史13.01%的分位数水平，接近历史低位。

根据万得分析师一致预期，中证传媒指数2020年预期归母净利润同比增速为79.86%，预期每股收益同比增速为110.74%，业绩成长性较高。

广发中证传媒ETF广发中证传媒ETF于2017年7月31日成立，跟踪的基准指数为中证传媒指数，基金经理为罗国庆先生。

截至2021年2月26日，传媒ETF的规模已增长至29.60亿元，近三个月的日均成交额为0.89亿元，具备较高的规模和充足的流动性。

风险提示：市场环境变动风险，模型设定误差风险。