兴业证券-交通运输行业周报：2021政府工作报告公布，多重信号释放-210307

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本周行情回溯。

本周(3.1-3.5)上证指数跌0.20%，交通运输板块跌0.79%。

交通运输板块跑输指数，个股宁波海运、海峡股份、北部湾港等涨幅居前。

本周要闻。

1）政府工作报告中提出取消港口建设费、将民航发展基金航空公司征收标准下调20%。

2）政府工作报告中提出将全面推广高速公路差异化收费。

3）根据交通部新闻，春运前37天全国累计发送客流7.80亿人次。

航运高频数据跟踪。

本周四BDI收1700点，周跌4.0%；油运VLCCTD3C-TCE收-2970美元/天；本周五集运CCFI指数收2060点，周跌0.6%，欧州运价指数周跌1.3%，美西线运价指数周涨2.8%。

航空数据跟踪。

受节后出行意愿回升影响，本周（2.27-3.5）客流环比上升。

本周民航运送旅客974.4万人次，较2020年同期上升630.4%，较2019年同期下滑24.5%。

随两会的结束、天气转暖，预计需求将持续恢复。

快递月度数据跟踪。

2021年1月行业需求维持高位，均价环比回升：1月全国快递业务量84.94亿件，同比增长124.66%（2020年+31.22%）。

全国快递行业收入867.6亿元，同比增长73.35%（2020年+17.30%）。

近期重点报告。

《厦门象屿点评：引入中垦基金作为战投，进一步做大做强粮食供应链业务》《吉祥航空：否极泰来，强β属性的航空品种》《需求修复预期加强，复苏箭在弦上》《招商公路：疫情拐点业绩反弹强，重视公司治理和股东回报》本周观点：α方向中期持续看好顺丰控股、春秋航空、华夏航空、美兰空港等标的。

顺丰控股嘉里物流，有望进入发展的3.0新阶段，即以干线运力和网络是基本盘，toB业务和toC业务协同发展，中距、长距快递优势明显，时效件边界扩张，成本端持续改善，有望独占高端快递红利。

运力剪刀差+枢纽机场运能集中投放，十四五是春秋航空、华夏航空、吉祥航空等高运营水平民营航企的黄金期。

展望2021年，疫情扭转+需求改善+供给萎缩将迎来行业拐点。

β方向重点关注顺周期的航空、机场、集运等子板块。

（1）快递板块：增长空间大且规模化竞争进入后期，高端化、头部化集中趋势加快，推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。

（2）航空机场板块：十四五是优质航企的黄金期，航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产，伴随需求回升，21年将是下一轮航空周期的起点，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。

α品种推荐：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种推荐：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。

（3）航运板块：集运需求旺盛，而海外疫情导致供给一定程度受限，运价维持高位，建议重点关注中远海控；内贸集装箱物流市场发展前景良好，中谷物流行业地位领先，具备较强的竞争优势，建议积极配置。

（4）公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速。

（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头。

关注华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。

推荐组合：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、中谷物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控。

风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复低于预期、海上安全事故，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化。