东方证券-农业2021年第11周周报：白羽肉鸭生产与价格趋势-210307

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本周关注2019年，受非洲猪瘟冲击，国内肉鸭行业供给扩张，产能严重过剩，叠加2020年疫情冲击，鸭产业行情低迷，存栏量缩减。

核心观点产能过剩叠加疫情冲击，白羽肉鸭规模缩减2020年受新冠肺炎疫情影响，种鸭养殖企业主动或被动的对产能和种鸭饲养量进行调整，行业整体规模有所下降，据中国畜牧业协会，2020年，我国祖代在产白羽肉种鸭平均存栏量约为39.5万套，同比减少19.8%；父母代种鸭平均存栏量1655.76万套，同比减少16.5%。

由于2019年产能处于高位，2020年规模缩减缓慢。

根据中国畜牧业协会推算，2020年全国商品代白羽肉雏鸭供应40.2亿只，同比减少4.9%；商品代肉鸭出栏量约为38.2亿只，同比减少5.8%。

盈利能力大幅下降，2021年或有所回暖据博亚和讯，2020年鸭苗均价约1.68元/羽，同比下降67.1%，毛鸭主产区均价约7元/公斤，同比18%，养殖利润约0.83元/羽，同比下降1.71元/羽。

随着产能逐步去化，行情在2020年四季度起有所好转。

2021年1-2月鸭苗、毛鸭分别为1.96元/羽，8.33元/公斤，较12月上涨1.9%、7.3%，养殖利润2.93元/羽，较12月上涨1.32元/羽。

随着疫情区域稳定，国内鸭肉消费或逐步恢复，价格有望回暖。

风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。