东吴证券-电气设备新能源行业周报：电动车销量和排产均向好，市场波动带来布局良机-210307

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投资要点电气设备8256下跌2.01%，表现弱于大盘。

发电及电网涨3.69%，核电涨2.86%，工控自动化涨2.76%，锂电池涨2.54%，新能源汽车涨2.4%，风电跌0.83%，发电设备跌4.12%，光伏跌6.64%。

涨幅前五为金冠股份、光一科技、ST天成、石大胜华、金通灵；跌幅前五为通威股份、华友钴业、ST惠程、寒锐钴业、阳光电源。

行业层面：电动车：欧洲主流10国2月注册量9.9万辆，同比+65%，环比+4%；磷酸铁锂版小鹏P7开启预售，降2万元，续航缩短22%至480km；蔚来：20年营收超162亿，全年毛利转正达11.5%，现金储备425亿，2月交付5578台，预计1季度交付2万台；小鹏汽车2月交付新车2,223台，P7累计交付突破2万台；理想汽车2月交付2300辆理想ONE，同比增长755%；2月比亚迪电动车销1万辆，同环比+269%/-61%。

LG化学的储能系统因电池存在起火风险而宣布召回，召回涉及1800个电池系统；比亚迪与巴士集团签署纯电动巴士合作协议，并与地平线合作签约推动汽车智能芯片发展；保时捷正式发布全方位电动跨界猎跑纯电动车型TaycanCrossTurismo；电池级碳酸锂报价8.35万/吨,本周+1.8%；六氟最高报价22万/吨，本周+22.2%；钴（长江有色）报价37.5万/吨，本周-6.7%；镍报价12.33万/吨，本周-6.9%；新能源：国家统计局：2020年末并网光伏装机容量253.43GW，增长24.1%；能源局文件明确推进乡村光伏建设“光伏下乡”或将带来万亿级光伏细分市场；两部委印发源网荷储一体化、多能互补发展指导意见；组件40%电池25%，印度下周或对太阳能组件和电池征收基本关税；拜登：继续特朗普时期政策，维持对双面电池板20%进口关税税率；土耳其将进行1GW光伏招标，优胜者将获得15年的电力购买保证；中国光伏组件报价全线攀升直指1.8元/瓦“涨价潮”或延伸至海外；聚焦日本光伏储能，阳光电源签订超500MW战略合作协议；硅料报价108元/平，环比涨幅4.5%；玻璃价格40元/平，环比降幅4.4%；胶膜价格降幅5%；工控&电网：2月工控行业数据：伺服出货安川1.4亿（+87%）、松下1.1亿（+55%）、台达1.2亿（+233%）、禾川0.7亿（+150%）；变频出货ABB2.8亿（+78%）、安川0.38亿（+78%）；中大型PLC出货施耐德0.6亿（+71%）；国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，保障光伏并网和分布式光伏发展。

公司层面：隆基股份：拟12.50元/股价格收购1.31亿股森特股份，占总股本27.25%，交易总额约16.4亿元。

汇川技术：收到深交所关于收购汇川控制及配套融资的认可回复函，后续需等证监会注册同意方可实施；天赐材料：徐金富完成减持共1161.3万股，占总股本2.13%。

恩捷股份：解除限售股份总数为6944.45万股，占7.83%，上市日期为3月4日。

璞泰来：拟通过四川紫宸、四川卓勤、四川极盾分别投资建设20万吨负极材料和石墨化一体化项目、20亿平方米基膜和涂覆一体化项目、1万吨陶瓷粉体项目。

晶澳科技：1）包头晶澳计划建设年产20GW拉晶、20GW切片项目，项目投资总额50.24亿，预计建设周期为2年。

2）公司向36名激励对象授予预留限制性股票45.43万股。

3）与江苏启东于3月3日签订《战略投资框架协议》，拟建设20GW光伏电池、组件及配套光伏装备项目，拟投资总额102亿。

比亚迪：2月新能源汽车销量10355辆，同比增长207.30%，2月新能源汽车产量11734辆，同比增长239.77%，2月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约1.354Gwh，同比增长639.9%，2月燃油汽车销量10572辆，同比增长58.14%。

赣锋锂业：与科信技术签订每年优先供货不低于1GW磷酸铁锂电池产品战略合作协议。

天合光能：拟向不特定对象发行可转债总额不超过52.65亿元，获得上交所的受理。

嘉元科技：发行“嘉元转债”，规模为12.4亿元，原股东配售为8.79亿元，网上社会公共投资者认购3.52亿元。

金风科技：股东三峡新能源计划6个月内以集中竞价和大宗交易方式减持不超过1.26亿股，占总股本3%。

赛伍技术：2020年实现营收21.83亿元，同增2.20%；归母净利润1.94亿元，同增1.94%。

特变电工：投资年产10万吨高纯多晶硅项目，投资主体为内蒙古硅材料公司，总金额为87.99亿元。

投资策略：电动车2月国内预计10-11万，同增700%，环降40%，一季度上修至45-50万辆，21年240万+，同增80%+，Q1排产预计环比Q4略增超预期，碳酸锂价格快速上涨8万+、六氟到20万+、钴和镍回落，电池酝酿涨价，供应链明显紧张；欧洲2月十国注册9.9万，环增4%，同增65%，预计3月将进一步好转，21年预计200万+，同增70%+；美国拜登上任后鼓励购买电动车或将推税收减免计划，21年电动车中国、欧洲和美国均是爆发之年，均有望超预期高增，前期下跌估值回落到35-45倍PE为买入良机，强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。

中国2060年碳中和，2030年碳达峰，2025年非化石能源占比20%，2030年25%超预期，欧盟碳排放目标提升到55%，美国拜登上任重新加入巴黎气候协定，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程，20年国内装机48GW，同增60%；21年65GW+，20年全球140GW+，同增20%，春节后硅料超预期涨价超10%，硅片、电池片、组件均相应调涨，3月组件部分减产博弈价格，全年需求向好21年全球190GW+，同增30%+，强烈看好光伏龙头。

工控20年Q2/Q3/Q4增长6.4%/6.7%/6.3%，其中Q4来看OEM同比提速到15%，项目型下降4%，Q1也是最强旺季，强烈看好工控龙头。

电网投资总体持平，结构性倾斜，电网龙头相对表现好，风电20年出货超50GW超预期，21年有担忧，海上风电增长。

重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、隆基股份（单晶硅片和组件全球绝对龙头、高增长低估值）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能业务前瞻布局）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料价格坚挺）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、当升科技（正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜和设备加强布局）、福斯特（EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、天合光能（210组件龙头、估值低）、中信博（跟踪支架渗透率向好、唯一中国跟踪支架龙头）、九号公司（电动平衡车和滑板车龙头、电动两轮车新秀）、晶澳科技（组件一线品牌、前三季度超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。

建议关注：比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业、嘉元科技、诺德股份、雷赛智能、三花智控、海优新材、良信电器、欣旺达、多氟多、天奈科技、爱旭股份、福莱特、金博股份、孚能科技、星源材质、国轩高科、思源电气、正泰电器、麦格米特、八方股份、林洋能源、特变电工、金风科技、日月股份、东方日升、许继电气、平高电气、国网信通、思源电气、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。

风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。