新时代证券-传媒行业周报：21年梯媒保持旺盛增长，低估值游戏影视出版布局正当时-210307

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投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、掌阅科技、完美世界、三七互娱、吉比特。

二、万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、新华网。

投资主题：重点把握港股互联网、长短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注增量资金，与行业低估值稳成长情况，一季度积极布局，看好全年板块业绩改善。

受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、赤子城科技、网龙、云想科技等。

游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、天神娱乐等；影视中国电影、上海电影、鹿港文化等；其他有人民网、中国出版、中南传媒、中文在线、华凯创意、国联股份、焦点科技等。

投资建议：长期龙头中期低估值短期防御，积极配置游戏影视低估值公司从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。

2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。

2020年梯媒广告花费同比增长超20%，2021年持续高速增长根据CTR媒介智讯数据，受疫情影响2020年中国广告刊例花费同比下滑11.6%，其中梯媒表现亮眼，电梯LCD、电梯海报分别同比增长23.8%、28.9%，新消费类广告高速增长。

2021年1月广告市场花费同比减少2.0%，电梯LCD、电梯海报分别同比增长19.8%、27.2%，整体保持了20%左右的增长，影院视频同比增长10.1%，已恢复增长。

1月份，广告市场增量仍多数来源于IT产品及服务行业。

互联网品牌自2020年开始始终保持高速增长，包含日常买菜、移动办公、在线金融等多个细分领域。

春节档影片热度持续，进口电影陆续定档过审，看好21年影视院线复苏根据猫眼专业版数据，截止2021年3月6日21时，《你好，李焕英》票房已达50.4亿元，已超过《哪吒之魔童降世》的50.35亿元，成为中国内地票房榜第二名，同时《唐探3》锁定第五名，春节档电影热度持续。

“黑豹”演员生前作品《21座桥》内地定档3月19日上映，《黑寡妇》内地已正式过审，有望在五一小长假上映。

中国电影行业迎来全面复苏，国产大片不断刷新票房记录，进口影片供给陆续恢复。

受益标的包括：万达电影、光线传媒、中国电影、北京文化、横店影视、上海电影等。

2月手游全球成绩优异，多家上市公司表现亮眼根据SensorTower发布的2021年2月中国手游发行商全球收入排行榜，2月米哈游《原神》和《崩坏3》收入分别环比上涨6%和69%，发行商收入增长10%，跻身榜单第4名。

三七互娱旗下多款游戏迎来强劲增长，其中《Puzzles&Survival》和《江山美人》收入分别环比增长21%和13%，2月发行商收入为去年同期的3.3倍，位列第8名。

雷霆游戏收入环比激增113%，主要得益于放置修仙手游《一念逍遥》优异表现，跃升至榜单第17名。

游戏行业受益标的包括三七互娱、吉比特、完美世界、网易、腾讯控股、心动公司等。

风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。