安信证券-机械行业周报：关注一季报业绩及持续性，寻找低估值高增长细分领域龙头-210307

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■本周市场表现：本周机械行业指数下跌2.9%，同期沪深300下跌4.7%，机械行业同比跑赢大盘，在28个行业中排名第11。

本周我们覆盖的机械子行业，其中智能物流和铁路设备有涨幅，分别上涨3.66%和0.47%。

我们重点覆盖的公司中，本周弘亚数控、山东威达、华宏科技、浙矿股份、厚普股份涨幅居前，分别上涨16.43%、15.22%、14.26%、13.17%和5.62%■核心观点：进入3月以来，大部分公司一季度业绩表现已基本可以预判。

由于去年疫情影响低基数、海外疫情相对严重造成全球供应链向中国转移等因素，我们预计较多机械设备公司将收获高增长。

我们认为，一季报增速高，且疫情对行业影响较为长远、造成公司竞争力永久性增强的公司更具投资价值。

■投资主线：主线一：工程机械延续高景气，中期视角下行业景气度有望超预期。

根据工程机械杂志社数据，经过草根调查和市场研究，CME预估2021年2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比增速137%左右。

其中，国内市场预估销量18000台，增速160%左右；出口市场预估销量4000台，增速69%左右。

按照预测值，2021年1-2月挖掘机销量41601台，同比增速116.42%，其中国内市场34026台，同比增速131.99%；出口市场7575台，同比增速66.30%。

2020年12月份挖机总销量31530台，同比增长56.4%。

2020年全年，共计销售327605台，同比增长39%。

在我们之前的报告《工程机械的2021我们为什么有信心》中，我们用经济的内生的增长动能和逆周期投资类财政政策力度两个维度构建了一个从宏观视角分析工程机械景气度的框架，并且以此为基础描述了我们认为2021年经济周期向上和合理力度的逆周期财政政策共振。

同时疫情演绎促进了国产工程机械在海外的份额提升，后疫情时代出口值得期待。

继续推荐工程机械龙头三一重工、恒立液压、艾迪精密。

主线二：煤矿智能化是煤炭行业主旋律，关注煤机智能化龙头。

煤矿智能化是未来几年煤机业务增长的主旋律。

2020年3月，发改委等八部委联合出台了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，推进煤矿智能化，各个煤企为了确保生产时长，积极推进煤矿智能化；另一方面，90后、00后的新一代工人对于工作环境要求较高，煤矿具有工况恶劣、安全风险高等缺陷，年轻人不愿意进入煤矿工作，导致用工荒，煤企智能化替代人工积极性高。

据我们测算，全国有超6000个工作面，按照2/3具备智能化要求来算就有4000个工作面，智能化改造费用约为5000万/工作面。

从目前各家煤企规划来看主要的智能化工作将在5~10年内完成，其中电控液压是核心，占据总投入的40%以上。

因此我们预估未来5年将迎来超100亿智能化市场空间。

重点推荐郑煤机。

主线三：电动工具行业需求保持景气，相关配件装备需求旺盛。

根据我们本周草根调研，目前电动工具行业维持高景气度，根据草根调研，全球电动工具龙头采购计划预计持续向好，上游装备配件采购需求保持旺盛。

长期从出货量来看，电动工具行业一直保持较为稳定的增长。

行业的增长动力来自电动工具在工业上的应用范围不断扩大，以及家用场景下DIY的需求不断增加。

根据MarketsandMarkets预测，全球电动工具市场在2020年将达到295亿美元，预计到2025年，行业市场空间将达到369亿美元，复合增速达到4.6%。

从地区来看，亚太和北美地区增速较快，根据DataBridgeMarketResearch预测，亚太地区、北美地区、欧洲地区和中东地区电动工具市场复合增长率为5.50%、4.90%、4.40%和3.40%。

继续重点推荐山东威达，关注巨星科技。

■风险提示：行业需求下降，行业竞争加剧，原材料价格上涨。