招商期货-锌周度报告：近端供应依旧偏紧，消费开启恢复进程-210307

《招商期货-锌周度报告：近端供应依旧偏紧，消费开启恢复进程-210307（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-锌周度报告：近端供应依旧偏紧，消费开启恢复进程-210307（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期观点近端矿供应仍呈现偏紧格局矿端对价格支撑维持近强远弱。

当下节点，矿依旧相对偏紧，以及加工费通过冶炼端利润影响其生产节奏的担忧，依旧给予锌价下方支撑。

由于有近半以上的矿需求靠进口满足，矿的供应松紧较大程度需要注海外恢复情况。

锌价与TC双重作用下，矿端利润持续改善，将使得矿端有释放供应动力，此前因低价及事故而暂停的矿项目受此影响逐渐恢复，同时许多前期被延后的扩产项目也明确将在21年投出；加之疫苗推广，被动限制产量也将持续减少，远端增量将逐渐释放。

近端关注国内矿进口情况及南美物流情况。

国内矿端来看，3月之后非气候原因限制的矿端产量将逐步复产，新疆、西藏、内蒙等地区复产较晚或至4月底至5月，考虑到从生产到产量释放的时间，整体增量释放预计到二季度之后逐步显现。

因此近端矿的供应仍然呈现偏紧格局。

消费逐步恢复，未来值得期待消费方面，前期锌价高位抑制下游初端消费需求，致使节后现货升贴水表现改善有限，本周随周中价格下跌下游逢低补库，目前社会库存累库速度已有所趋缓。

目前下游压铸合金已基本复工，镀锌管企业恢复较好，后续镀锌及氧化锌企业的消费也将陆续启动，终端方面，镀锌下游订单较好，轮胎开工已回到高位，消费延续逐渐向好态势。

海外方面，刺激及宽松政策作用下海外需求有望迎来复苏，加之家电企业出口延续向好，消费依旧值得期待。

车市方面后续需关注芯片供应对生产节奏的影响。

随着疫苗接种的推进，后续将进入矿端供应及需求均从疫情中逐步恢复的阶段。

短期由于冶炼厂产量释放有限，矿端供应释放尚需时日，锌价有支撑；远期矿供应宽松或将逐渐既成事实，锌价有向下压力。

可等待消费转好后择机正套，或结合有色板块基本面矛盾更大的品种作为相对空配。

风险提示：疫情扰动，缺芯影响超预期，消费回归不及预期。