东兴证券-A股策略周报：业绩窗口期，寻找高弹性品种-210307

《东兴证券-A股策略周报：业绩窗口期，寻找高弹性品种-210307（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-A股策略周报：业绩窗口期，寻找高弹性品种-210307（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

大类资产价格共振，美债收益率继续飙升，风险资产波动加大。

上周美债收益率继续飙升，3月5日长端收益率上行至1.56%，随后带动欧洲的长端国债收益率全线上行。

风险资产来看，VIX指数出现明显上行，美股中对利率更加敏感的科技股大跌，纳指跌2.06%，以大市值科技股组成的纳斯达克100指数也下跌1.87%。

外围市场的剧烈波动一定程度也影响A股市场。

风险溢价来看，创业板指、沪深300风险溢价分别由3月1日的-1.78%、2.81%回升至3月5日的-1.72%、2.93%。

创业板波动率更是接近前期新高位置，近7日波动率达6.48%（此前低点为2.07%）。

结构上，大市值较小市值跌幅更大，而前期涨幅较大、估值较高的板块包括有色（特别是镍钴锡锑、铜等子板块）、食品饮料、家电等跌幅居前，而顺周期中估值较低的钢铁、煤炭等行业领涨市场。

全球无风险利率上行、风险偏好降低，抓住分子端高景气是最优选择。

通胀预期加剧与国债实际收益率提升推动下，美国、欧洲等长端国债收益率趋于上行，影响风险资产的偏好，高估值的成长板块受影响更大。

寻找业绩弹性大于估值弹性的品种。

伴随2020年报的业绩预告陆续披露，行业的景气度分化也更加显著。

截至3月7月，A股市场业绩预告披露率达67.48%。

从两个维度进行筛选：1、增速为正且PEG<1行业；2、2020年Q4及累计业绩增速超20%且超预期20%的行业筛选出有色、化工、机械几个业绩优良行业。

建议关注：1）业绩表现优良且仍受全球经济复苏拉动的有色（铜）、化工、工程机械；2）前期估值相对比较低且未来业绩有较大弹性的地产、银行和线下消费（包括餐饮、旅游、电影、线下零售等）。

主题投资：着重提及产业链自主可控与“碳中和”，奠定“安全、绿色”发展基调。

2021年3月5日，两会开幕式在北京召开，李克强总理汇报政府工作报告。

本次政府工作报告相较去年增加了“增强产业链供应链自主可控能力”的表述，对保证产业链、供应链安全可控进行着重强调，这可能表明“国产替代”仍是后续政策执行的重中之重，长期来看利好新材料、信创、芯片等行业。

“碳达峰、碳中和”目标在政府工作报告中首次提及，“优化产业结构和能源结构，大力发展新能源”或将成为未来发展的重点任务之一，光伏、风能、核电等清洁能源和新能源汽车产业链或将受益。

风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，疫情发展超预期，政策推进不及预期。