华福证券-白酒行业周报：板块持续下行，暂未企稳-210306

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本周观点本周，美国十年期国债利率持续上行，导致美股下行，带动国内整体行情持续下行。

前期处于高估值的白酒板块持续受到踩踏，暂未企稳。

短期内，板块出现大幅反弹的可能性较低，以宽幅波动为主，投资者应合理降低收益预期。

但是，我们维持上周观点，白酒板块的基本面仍然给予板块硬支撑，目前渠道库存健康，各家酒企的批价和终端成交价均保持稳定。

因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对确定的龙头企业，关注估值相对低位的洋河股份的改革效果落地机会。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。

弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

市场表现本周（2021.03.01-2021.03.05），中证白酒指数下跌3.71%；上证综指下跌0.20%；深证成指下跌0.66%；沪深300指数下跌1.39%；中证食品饮料指数下跌3.49%。

中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告2020年的飞天茅台原箱单瓶批价上涨至3200元以上、2021年的散瓶保持2400元以上。

普五八代、泸州老窖1573的批价、天猫超市成交价与上周保持持平。

洋河52%Vol550mlM6+价格较上周上涨21元/瓶至829元/瓶，其他均与上周保持持平。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。