中信证券-农林牧渔行业周度观点：冬季疫情影响产能恢复，推荐生猪养殖板块-210308

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非瘟疫情反弹，生猪养殖产能恢复或不及预期，龙头企业有望保持高盈利，推荐牧原股份、中粮家佳康。

转基因商业化稳步推进，继续重点推荐种业板块。

农产品价格上涨，推荐种植产业链公司，重点推荐种苏垦农发、中粮糖业等。

禽价短期超预期反弹，推荐圣农发展，湘佳股份。

华北疫情仍在延续，继续推荐生猪养殖板块。

疫情方面，根据我们的草根调研，河北、山东、河南等地疫情略有好转，大型养殖场逐步找到应对变异毒株的方法，中小型养殖场仍需要时间摸索。

但上述几个省份整体产能（能繁母猪）环比仍在下降。

4月南方雨季开始，仍需密切关注南方疫情发展。

我们预计生猪产能恢复节奏将受到一定影响，冬季产能去化将在2021年Q2-Q3逐步体现出来，预计生猪出栏量低于预期，全年生猪均价或超预期。

我们认为出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、中粮家佳康、天康生物等。

鸡价反弹至企业盈利区间，关注肉禽养殖板块。

温氏股份公布2月份级产品鸡产品销售情况，毛鸡价格达到14.81元/公斤，环比提升5.79%，同比提升86.29%，盈利已经较为丰厚。

随着本轮鸡价反弹，肉禽养殖当前已经处于盈利区间，建议积极关注。

推荐受益于短期禽价反弹，同时具有长期成长逻辑的食品化转型龙头企业圣农发展、湘佳股份等。

转基因商业化稳步推进，继续推荐种业板块。

转基因玉米商业化促进行业技术升级换代的同时，也将带来行业体量扩容、格局的洗牌和行业监管的逐步规范化，种业有望结束混乱无序竞争的状态，走向龙头集中的格局。

预计“剩者”将迎来业绩和估值的双重提升。

重点推荐种业板块，相关受益标的为大北农、登海种业。

农产品价格上涨，推荐种植板块。

近期玉米期货价格上涨至2700元/吨以上，创历史新高。

随着玉米供给的短缺，预计作为饲用玉米的重要替代品小麦饲用需求将明显增加，小麦将持续去库存，小麦价格或将受玉米带动而上涨，水稻价格也有望受小麦价格上涨带动而抬升中枢。

推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。