中信证券-休闲服务行业周报：餐饮酒旅修复之年，逢低积极配置龙头-210308

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核心观点在经历短期急跌后，本周免税、本地生活板块表现企稳，我们认为中国中免、美团基本面稳健、趋势明确，建议积极配置。

酒店板块继续下跌，2021年酒店行业边际修复趋势明确，以及头部连锁酒店加速展店的启动期，维持对头部酒店的推荐。

短期继续关注景气修复机会，以及龙头回调后的配置机会。

市场表现：本周中信休闲服务行业跑输上证0.23pct（-0.43%VS-0.20%），A股休闲板块涨幅前三：大东海A（+13.49%）、腾邦国际（+11.98%）、凯撒旅业（+11.24%）；后三：爱婴室（-9.81%）、锦江酒店（-9.60%）、华天酒店（-4.01%）。

港股休闲服务涨幅前三为：新濠国际发展（+4.85%）、银河娱乐（+3.74%）、香格里拉(亚洲)（+2.39%）；后三为：同程艺龙（-15.48%）、人瑞人才（-10.36%）、海昌海洋公园（-9.09%）。

本周关注：3月5日，第十三届全国人民代表大会第四次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李克强作政府工作报告。

工作报告部署了2021年的重点工作，其中与文旅行业相关的主要为第四条和第八条，具体提到“健全城乡流通体系，加快电商、快递进农村，扩大县乡消费”“发展健康、文化、旅游、体育等服务消费”、“引导平台企业合理降低商户服务费”“加强互联网内容建设和管理，发展积极健康的网络文化。

加强文物保护利用和非物质文化遗产传承”“精心筹办北京冬奥会、冬残奥会”等内容。

行业动态：中国新闻网从中国邮政集团海南省分公司获悉，海南离岛免税购物“邮寄送达”服务启动首月，海南省邮政快递业共收寄离岛免税购物“邮寄送达”邮件16246件。

世界旅游城市联合会发布了《世界旅游经济趋势报告（2021）》，数据显示，2020年全球旅游总人次降至72.78亿人次，同比下降40.8%，全球旅游总收入降至2.92万亿美元；2021年全球旅游总人次或达95.45亿人次，同比增长31.1%，全球旅游总收入将恢复至4.50万亿美元，同比增长53.9%，分别达到2019年的77.7%和75.6%，这其中各国国内旅游将贡献绝大部分旅游经济。

携程发布的《女性旅行白皮书》指出，越来越多女性愿意花钱在旅行体验上，“她经济”在旅游业开始展露锋芒，超过40%女性出行选择入住4星级以上酒店。

风险因素：疫情持续时间、影响地域或程度超预期，疫情对经济的冲击超出预期进而消费恢复慢于预期，政策支持力度低于预期，消费回流低于预期等。

投资观点：在经历短期急跌后，本周免税、本地生活板块表现企稳，我们认为中国中免、美团基本面稳健，建议逢低积极配置。

本周酒店板块继续下跌，今年酒店行业处于低基数下的强修复期，以及头部连锁酒店加速展店的启动期，维持对头部酒店的持续推荐。

我们认为，今年餐饮旅游行业基本面边际反弹十分明确，个股建议选择受益消费回流的高景气免税龙头（中国中免），持续配置餐饮、本地生活领域相关标的（美团-W、海底捞、九毛九等）。

同时布局出行景气修复机会：头部连锁酒店品牌（华住酒店、锦江酒店、首旅酒店）、休闲游代表标的（宋城演艺、中青旅）、以及博彩板块。