南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-210307

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PTA：本周初市场对于OPEC+未来减产力度减弱有较大预期，油价调整带动能化板块整体重心下挫，上周大幅拉涨品种跌幅较大，PTA周二更是封死跌停，其后OPEC+意外将当前减力产度延长到4月底，令市场分外震惊，油价大涨带动下游化工品整体反弹，不过宏观情绪偏弱，尽管油价创出新高，但PTA涨幅受限。

现货市场方面，本月装置检修计划较多，个别主流供应商参与大量回购，现货流通性继续收紧，基差明显走强，之后随着现货基差强于仓单，部分仓单注销回流现货市场对基差形成反压，特别是当前注册仓单依然维持天量的情况下，后期基差上行将遇到强阻。

上游PX因扬子及金陵装置提负，叠加PTA装置检修预期较强，供需矛盾有所升温，但虹港石化PTA新装置逐步投产，加之二季度PX集中检修期临近，整体去库格局延续，短期PX维持相对强势商谈重心趋涨为主。

由于3月PXACP价格为870美元/吨，折算成PTA成本4700元/吨左右，当价格处于4700以下时，工厂运营压力较大，成本支撑明显，下方承接盘较强；反之当价格上行至4700之上时，工厂运营压力缓和，成本端对价格的联动性下降。

目前伴随着下游聚酯需求的恢复，加之供应端检修计划较多，本月供需面明显好转，但天量库存压制下，就PTA自身而言上涨驱动依然偏弱。

周末美国拜登政府通过1.9万亿美元刺激计划，关注宏观层面情绪能否回暖，短期油价高位运行，成本支撑下PTA回调空间相对不大，下方初步支撑4700，进一步支撑4600，上方压力5000附近，关注TA5-9正套机会。

乙二醇：本周港口仍有封航动作，船只入库相对缓慢，下周初港口库存将小幅去化，3月4日至3月10日预计到货量17.96万吨，整体库存以及到港量维持相对低位，现货流动性依然偏紧。

海外方面，近期包括北美、中东、亚洲等地装置开始逐步复产，考虑到海外装置重启后运输至国内尚需时日短期影响有限，但高利润驱动下，中期带来的进口增量较为可观。

目前随着下游聚酯负荷的快速回升，乙二醇刚需支撑较强，本月去库仍将持续，供需面对价格的支撑依然明显。

但现阶段市场正在密切关注卫星石化新装置的投产进度，这将对4月的供需结构造成较大影响，当然浙石化二期新装置也存在提前开车的可能性，后续也需要持续跟进。

短期市场不确定性因素较多，参与者表现谨慎，乙二醇维持高位震荡，下方支撑5680及5600，继续关注EG5-9反套机会。

短纤：近期盘面持续下跌打击市场情绪，加之贸易商基差点价贴水05合约300-450元/吨，折算价格较低，加重了下游谨慎观望情绪。

目前下游前期备货较多，叠加新订单尚不明朗，现阶段采购动力不足，后续一方面关注贸易环节库存消化情况，另一方面需要关注下游订单及补货情况。

短期PF05盘面加工差高位调整，在整体市场表现较为健康的情况下，后续价格抗跌性较强。