南华期货-有色金属（锌）周报：基本面边际改善，高位运行-210307

《南华期货-有色金属（锌）周报：基本面边际改善，高位运行-210307（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-有色金属（锌）周报：基本面边际改善，高位运行-210307（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观：宏观上，由于美债上升宏观情绪突然谨慎，然而随着相关经济数据显示经济稳健复苏，同时美国参议院通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划，宏观市场情绪逐渐回暖。

供给：3月处于国内锌矿最紧缺的时间段，加工费仍有继续下行的预期。

据SMM调研显示，2021年2月国内矿山集中停产，少量小型矿山春节期间维持正常生产，3月初第一批矿山复工开采，预计采选完成后的锌精矿产品进入市场仍需一定生产及货运周期。

需求：据SMM调研，镀锌企业基本恢复生产，且周内中下旬锌锭价格回调，企业逢低采买积极，年后钢材价格逐步走高，除唐山环保限产影响部分企业开工，其他镀锌管大企业基本处于满产状态，在下游消费尚未完全恢复下，企业以生产成品库存为主，造成成品库存累增。

库存：截至3月5日，SMM七地锌锭库存总量为25.89万吨，较上周下降3200吨；截至3月5日，上期所锌锭库存较上周增3321吨至118305吨，LME锌库存为268775吨；截至3月5日，上海保税区锌锭库存5.18万吨，较2月26日增加700吨。

观点：国内锌矿供应偏紧局面未改，3月初第一批矿山复工开采，但采选完成后的锌精矿产品进入市场仍需一定生产及货运周期，可以说3月处于国内锌矿最紧缺的时间段。

部分企业反映目前市场一矿难求，加工费仍有继续下行的预期，由于原料的紧缺以及生产利润被压缩，预计3月冶炼厂精锌产量暂时难以回到前期高位。

库存方面，2月锌锭社库累库量并综合炼厂厂库及下游原料库存变化情况，整体锌锭库存累库量约为13万吨左右，基本符合市场预期，随着三四月份小旺季的到来，社库大概率将步入去库阶段。

目前下游企业基本全面复工复产，后续关注实际需求情况以及下游的反馈。

综上，锌存在基本面边际改善的预期，若宏观情绪有所回暖的情况，锌价短期或偏强运行。