中信证券-公用环保行业周报：《政府工作报告》推动公用事业碳中和与市场化，“十四五”期间环保行业迎重要窗口期-210308

《中信证券-公用环保行业周报：《政府工作报告》推动公用事业碳中和与市场化，“十四五”期间环保行业迎重要窗口期-210308（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-公用环保行业周报：《政府工作报告》推动公用事业碳中和与市场化，“十四五”期间环保行业迎重要窗口期-210308（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2021年《政府工作报告》发布，在清洁与碳中和主线方面，要求公用事业继续优化能源结构、提升能源效率；在市场化方面，要求继续扩大电力市场化交易占比，且近4年以来首次没有提出具体的终端电价降幅目标，有助于稳定发电企业电价预期。

《政府工作报告》、“十四五”规划及“碳中和”为环保产业带来新的发展机遇，在政策利好以及估值修复逻辑的支撑下，本周环保板块表现突出，建议关注业绩确定性较高的垃圾焚烧发电及环卫板块龙头企业。

推荐长江电力、华电国际（A&H）、华润燃气（H）、深圳燃气、北控城市资源（H）、瀚蓝环境、国检集团、电科院等。

市场表现回顾。

本周上证综指下跌0.20%，深证成指下跌0.66%，创业板指下跌1.45%，沪深300下跌1.39%，中信电力及公用事业指数上涨4.18%。

公用最新观点：《政府工作报告》推动公用事业碳中和与市场化。

2021年《政府工作报告》发布，对于公用事业主要围绕清洁低碳与市场化改革两大主线进行阐述。

在清洁低碳方面，《政府工作报告》提出“优化产业结构和能源结构。

推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。

”，并提出优化碳交易、能源双控体系等机制，符合我们对碳中和政策目标下能源结构演进的判断。

报告延续2017年发布的《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》的提法，要求2021年的规划收官之年，北方地区清洁取暖率达到70%，我们认为有望促进天然气与新能源清洁取暖替代力度。

在市场化改革方面，《政府工作报告》提出“推进能源……等基础性行业改革。

允许所有制造业企业参与电力市场化交易，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价。

”我们认为这是自2018年以来“两会”首次没有提出具体的终端电价降幅目标，有助于稳定发电企业的电价预期。

预计2021年终端电价下行空间将主要来自发电侧市场化交易比例的温和扩大以及清理配电环节的不合理加价，对于市场化程度已经较高的传统发电企业而言影响有限、符合预期。

环保最新观点：“十四五”期间环保行业迎重要窗口期。

上周五，国务院总理李克强在第十三届全国人民代表大会第四次会议开幕会上作2021年政府工作报告，报告中提出要加强污染防治和生态建设，持续改善环境质量，具体包括：强化大气污染综合治理和联防联控，整治入河入海排污口和城市黑臭水体，严格土壤污染源头防控，有序推进城镇生活垃圾分类，加强危险废物医疗废物收集处理，推进生态系统保护和修复，启动农村人居环境整治提升五年行动等。

2021年是“十四五”的开局之年，环保产业兼具带动经济发展及提升居民生活质量的双重属性，将成为“十四五”支撑供给侧结构性改革的重要动能。

同时，环保产业具有绿色低碳属性，有望在“碳达峰”、“碳中和”目标下迎来新一轮重要窗口期。

在政策利好以及估值修复逻辑的支撑下，本周中信环保及水务指数上涨5.20%，大幅跑赢沪深300指数，具有防御属性的环保板块配置价值提升，建议关注业绩确定性较高的垃圾焚烧发电及环卫板块龙头企业。

风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

投资策略。

电价政策风险消除和业绩普遍高增为火电上市公司估值修复提供了催化剂，优质水电资产价值持续得到市场认可；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电以及前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求正在积极修复。