中信建投期货-甲醇周度报告：供需矛盾不明显，甲醇估值抬升-210307

《中信建投期货-甲醇周度报告：供需矛盾不明显，甲醇估值抬升-210307（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-甲醇周度报告：供需矛盾不明显，甲醇估值抬升-210307（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

供需关系：宏观方面，根据3月5日的美国劳工部数据公布，2月新增非农就业37.9万，好于预期值21万，失业率跌至6.2%。

2021年3月4日，得益于OPEC+决定不增产和沙特自愿延长100万桶/日额外减产至4月，截止3月6日，布伦特原油期货大涨至69.62美元/桶；WTI原油期货大涨至66.4美元/桶，创下2018年10月以来的新高。

上游开工率同比往年维持历史高位，目前已经公布的检修计划并没有超预期，对甲醇影响有限，但甲醇端的检修总体量仍是大于下游MTO的检修量，后续主产地的春检情况等待进一步跟踪。

根据传统春检时间，春检多数集中在3-5月份，所以未来需关注今年的春节力度如何。

需求端方面，甲醛开工缓慢恢复，烯烃开工率环比上升，蒲城清洁能源60万吨/年装置重启，延长中煤榆林二期满负荷运行。

库存方面，截止2021年3月3日，港口总库存为82.03万吨，环比下降7.21%，主要因进口船货抵港量有限，港口刚需消耗导致。

值得注意的是，近3个月来港口库存去化明显，港口压力缓解明显，但未来随着伊朗装置的逐步提负和重启，进口端的利空可能再度显现。

推测3月国内进口量可能达到95万吨，且进口压力可能从4月中下旬开始逐步升高，所以在港口消耗量保持一定的情况下，港口库存量的上升可能难以避免。

整体来看，短期宏观和内蒙能耗双控政策带来的利好对甲醇期货和现货市场影响明显，供应有减少预期，需求逐步回暖，供需矛盾减弱，甲醇相比其他产业链上的化工品，估值仍旧偏低。

当下交易逻辑：空头：内地春检力度不及预期+部分外盘装置重新开车，进口量重新提升（预计4月中下旬）；多头：宏观情绪较好+春检力度同比去年更大+需求复苏操作建议：短期单边中性偏强，宽幅震荡为主，MA05上方关注2700元/吨的压力位，MA2105下周参考震荡区间2500-2700元/吨。

不确定风险：国际原油价格大幅波动、上游厂家春检力度不及预期。