国信证券（香港）-港股市场策略报告：两会在即，港股目前估值十分吸引-210304

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上调印花税迭加美债息上升造就港股买入良机香港税基窄，面对财政赤字，寻找政府收入而增加少量股票相关税项能够理解。

我们认为尽管世界潮流是降低股票印花税，但香港股票印花税上调将不会影响港股成交稳步上升的基本面。

除非短期内股票印花税进一步上调，才会对大市做成震荡，否则印花税对港股市场影响应告一段落。

我们认为大机率美联储官员将透过公开演说向市场释出短期通胀对利率政策重要性降低，或美联储进行扭曲操作，购买长债压抑长债利率。

同样地，美债市为股市带来的震荡随着时候消化，事件影响力将下降，我们认为印花税及美债息事件为港股市场带来良好调整机会作长期部署。

恒指改革通过，预期恒指估值将进一步上升首先，我们认为由现在到明年5月，每次恒指检讨前将牵起市场猜测潜在成份股炒作，因此被纳入的成份股生效时市值的溢价或已过高，短期不利指数表现。

尽管如此，我们是次恒指重大改革增加恒指代表性，更充分地反映港股状况。

此外，我们认为在金融类成份股数量下降和新经济增长股数量提升的预期下，以往恒指的低估值或表现落后将不复再，我们预期恒指股值水平或有机会挑战美股三大指数，因此，我们看好长期恒指及港股发展机遇。

短线聚焦国策概念股，长线部署互联网龙头是时机中国两会在3月4日开幕，十四五纲要预期公布在即，我们认为印花税及美债息事件拖累众多基本良好的行业表现，确实为投资者带来港股买入良机。

我们观测到环球经过一段时间接种疫苗后，疫情已逐步舒缓，在环球经济复苏和短期两会效应的背景下，我们短期看好国策概念股，例如:芯片、内需消费、汽车、清洁能源、云服务和工业制造。

长线部署:我们认为目前科技股互联网龙头回调幅度已足够，如腾讯控股(700HKEquity),美团－Ｗ(3690HKEquity),小米集团(1810HKEquity),阿里巴巴(9988HKEquity)等，目前股价水平适合长线配置。