美尔雅期货-油脂周报：基本面及资金情绪共振，油脂走势偏强-210308

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主要观点国外方面，美国1月大豆压榨量为590万短吨，高于2020年12月的579万短吨；截至2月25日的一周，美国2020/2021年度大豆净销量33.4万吨。

2月末巴西大豆收割率为25%，去年同期为40%。

至3月3日，阿根廷大豆优良率为10%，低于上周的15%和去年同期的44%。

市场普遍预期马来2月底棕榈油库存增加至142万吨；3月前5日马棕出口环比降9.1%。

国内方面，2月大豆到港594万吨，低于预报到港量；油厂开机低于预期，国内大豆压榨量168.15万吨，周比增加10.6%。

豆油库存84.7万吨，棕榈油库存67.4万吨，菜油库存18.8万吨。

豆棕油现货成交萎缩，菜油现货成交放量。

综上所述，巴西大豆收割及出口缓慢，阿根廷大豆优良率连续两周下滑；不过巴西大豆产量预估较高且3月出口量较大，美豆出口放缓；市场缺乏新的方向指导，仍交易南美天气，美盘大豆基本站稳1400美分关口。

马棕2月末库存预期增加，且3月前5日出口数据不佳，不过美豆油及原油大涨支撑生物柴油市场，马盘棕油获支撑高位偏强运行。

国内大豆盘面榨利不佳，大豆进口速度放缓，加之南美大豆延迟到港，3-4月部分油厂仍有停机计划，豆菜油库存降低，油脂总体供应压力不大，现货成交尚可，现货价格总体上涨；加之成本端走势偏强、买油卖粕套利及资金推动，短期油脂仍维持偏强走势，前期多单继续持有；不过目前油脂持续上涨亦积累了一定的风险，新单逢低短多为主，谨慎盲目追高。

接下来重点关注美农、马棕月度报告、巴西大豆出口恢复程度及资金继续做多意愿。