华安证券-长城汽车-601633-销量靓丽，全球化智能化稳步开拓-210309

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事件：公司公布2021年2月销量数据，2月公司实现销量89050辆，同比增长788%。

其中哈弗品牌销量61067辆，同比增长754%；WEY品牌5482辆，同比增长1115%；长城皮卡15127辆，同比增长611%；欧拉品牌7374辆。

销量靓丽，重磅车型持续热销。

去年受疫情影响，造成行业基数处于低位，公司总体销量保持大幅增长，1-2月份公司累计销量228062辆，同比增长153%。

分车型来看，哈弗品牌为销量主力，哈弗H6月销31710辆，持续保持SUV月销冠军；哈弗大狗、初恋、M6plus上市以来持续热销，2月销量分别为6318辆、4002辆和8535辆，后续F系列换代将持续贡献增量。

WEY品牌受益于坦克300热销，2月坦克300销量3300辆，当前仍旧处于供不应求状态；同时摩卡即将上市，进一步完善WEY品牌产品线。

长城皮卡持续保持行业领先地位，长城炮月销8112辆。

全球化与智能化稳步推进。

2月份公司海外销售9786辆，1-2月累计20758辆。

公司积极推进全球化战略落地，2月份公司正式向泰国市场推出GWM品牌，并带来第三代哈弗H6和欧拉好猫两款重磅车型。

未来三年GWM将持续推出以电动车为主的9款车型，助力泰国和东南亚电动车发展。

智能化方面，公司完成了对领先汽车芯片企业地平线的战略投资，标志着公司正式进军芯片产业。

同时毫末智行完成PreA轮融资，标志着公司在智能化领域的进一步开拓。

投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为0.61/0.86/1.11元。

维持“买入”评级。

风险提示新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。