建信期货-豆粕每日报告-211119

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今日外盘美豆继续反弹，主力美豆01合约继续挑战1250美分上方的压力。

近日中美两国领导人进行的视频通话，传递出较为积极的信号，利好美豆出口。

10月NOPA压榨数据出炉，整体回暖明显，考虑到目前压榨利润偏高，且前期油厂已经对机器做过检修，预计未来压榨需求会持续在高位，另外美豆粕的反弹也在一定程度上带动短期内美豆的回暖，由于DDGS的价格涨幅惊人，故饲料中对于豆粕的需求增加，且加拿大菜籽减产，同样对于美豆粕有一定的需求，预计本轮美豆粕反弹将持续。

后期来看，本季美豆的期末库存从3.2亿蒲上升至3.4亿蒲，仍然属于供大于求的状态，而巴西大豆播种面积再次提升，且截止到目前为止，天气状况优良，巴西也有较大可能供应充足，而需求在高价下难觅增量，故整体的大方向仍然偏弱。

未来的变盘点可能存在于南美的天气和美豆的出口节奏，考虑到本年度巴西大豆大概率收获节奏将提前，不利于后期的美豆出口，故至少在12月中旬之前，美国仍然需要保持周均150万吨左右的出口签约来达到USDA的年度目标，压力犹存。

国内豆粕期货跟随美豆运行，今日同样反弹。

前期利空因素落地，恐慌情绪也得到了释放，盘面短期继续下跌动能减弱，基差方面，未来到港量逐步递增，豆粕库存预计将止跌回暖，需求上难觅新的亮点，基差偏弱运行。

操作上仍然秉承中线空头思路，但反复的行情会持续出现，建议把控节奏轮动操作。