太平洋证券-长城汽车-601633-同比增长远超行业，智能化赋能新一轮成长（太平洋汽车2021年战略推荐）-210308

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[事件：公司发布2月销量快报，整体销量达89,050辆，同比大涨788.46%。

其中哈弗品牌销量达61,067辆，同比增长754.32%；WEY品牌销量达5,482辆,同比增长1115.52%；长城皮卡2月销售15,127辆，同比增长611.19%；欧拉品牌销售7,374辆，同比增长2780.47%；海外市场累计出口新车20,758辆，同比劲涨179%，2月新能源车销售7,374台。

同比大增领跑行业，王牌车型强势依旧。

2月销量同比增长788.46%，高增长虽主要源自低基数，但同比增速依然大幅超越行业，此外本月销量与疫情前的2019年同期比仍有25%以上增长，实属难能可贵。

其中哈弗品牌2月销售61,067辆，同比增长754.32%，“国民神车”哈弗H6凭借整车FOTA升级，超L2级自动驾驶及全新智能网联的赋能，2月销量达31,710辆，累计93个月稳居SUV月度销量冠军。

哈弗M6系列、哈弗大狗和哈弗初恋2月分别销售8,535辆、6,318辆和4,002辆，均保持了稳定的销量。

长城皮卡2月销售15,127辆，同比增长611.19%，连续23年国内外销量领先，市占率达51%。

其中长城炮2月销售8,112辆，同比劲增682%。

坦克带领WEY品牌向上，欧拉销量引人瞩目。

WEY品牌坦克300车型2月淡季销量达3300辆，坦克系列车型自上市以来凭借定位差异、超强越野性能以及极致性价比，开拓全新蓝海市场，最新累计订单已超3万辆，持续供不应求。

此外坦克系列车型将带领整个WEY品牌不断向上突破，未来随着WEY品牌咖啡系列车型上市，公司豪华品牌将不断实现新的突破，新能源车型销持续爆发，欧拉品牌2月共销售新车7,374辆，同比暴增2780.47%，稳居新能源新势力造车第一阵营。

其中，欧拉黑猫2月销售4561辆，同比增长588%，再次荣膺5万-10万元级纯电细分市场销量冠军。

全球化不断突破，智能化赋能新一轮成长。

在全球化战略的持续推进下，2月长城汽车海外销售新车9,786辆，同比劲涨226%。

其中在俄罗斯的市场表现最佳，2月销售2,158辆，同比增长77%，长城汽车凭借产品的智能科技、时尚外观、卓越产品性能在俄已连续15个月位居中国品牌销量第一位。

此外公司面向泰国市场推出了GWM品牌并首发哈弗H6和欧拉好猫，长城炮正式在中东地区巴林上市，长城炮在四洲八国的上市，必将助力长城汽车全球化战略不断突破。

智能化领域，长城汽车近期公布投资地平线加码芯片行业，2月底长城汽车公司旗下毫末智行科技有限公司完成Pre-A轮3亿的融资，公司正加速攻坚和布局自动驾驶、智能网联等智能化核心技术，并将赋能新一轮成长。

投资建议：公司2021年2月销量同比大幅增长，新一轮新车周期刚刚起步，未来仍有诸多值得期待，新车型智能化程度与量产进度业内领先。

太平洋汽车2021年将继续战略推荐长城汽车。

我们预计公司20年/21年归母净利润分别为54亿元/89亿，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量低于预期，皮卡市场解禁进度低于预期。