宏源期货-聚酯周报-210308

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主要观点-PTA需求：节后织造负荷快速恢复，目前78%，恢复速度快于往年。

下游聚酯负荷同样在恢复中，目前90%（利多）供应：PTA负荷目前80%。

成本上涨导致PTA生产装置效益偏差，3月新增大量装置检修预期，近期逐步兑现。

（利多）库存：截止03-05，PTA周度社会库存总计433.69万吨，环比累去库1.16万吨；（利空）后期若检修装置逐步兑现，在聚酯开工恢复的过程中TA将实现累库向去库的转变，预计月度去库量为10-15万吨。

（利多）成本：上周TA加工费再度压缩至300元/吨的历史新低，非一体化装置依旧亏损，价格支撑存（利多）小结：原油上行，PX止跌，对TA价格支撑强，供应端华彬、恒力装置检修，涉及产能390万吨，需求端聚酯开工回升至9成附近，刚需仍在，TA供需转好，上涨未完。