红塔证券-大消费行业策略深度报告：旅客出行意愿恢复，白酒四大产区发布十四五-210308

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报告摘要行业动态：房地产：银保监会指出目前房地产金融化泡沫化倾向较强休闲服务：3月旅客出行意愿迅速恢复，商务&旅游出行意愿大幅提升文化传媒：截止目前21年3月共86款游戏获得版号。

广告营销方面：2020年年全媒体广告刊例花费增速下滑，梯媒仍表现亮眼，但2020年总投放量上仍较之前存在较大差距，预计2021年广告市场在低基数下仍具备较大的增长空间。

轻工制造：造纸板块纸浆价格较2020年11月中旬上涨60.43%。

受生产成本上升影响中小造纸企业的利润空间进一步压缩，低端产能或面临加速出清，产能将向头部企业集中。

食品饮料：白酒四大产区发布十四五，目标积极乐观。

风险提示宏观经济增长不及预期，中美贸易摩擦，海外疫情控制不及预期，政策不及预期。