国都期货-豆类期货周报：短期盘面支撑仍偏强，关注本周月度报告指引-210308

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行情回顾。

上周豆粕延续弱势。

由于南美大豆收割进度偏慢，集中供应压力后移，上周外盘美豆在1400关口支撑仍较强，不过国内猪瘟疫情部分反弹，豆油需求强于豆粕，油粕比走高施压豆粕，因此上周豆粕弱势运行。

基本面分析。

供给方面，海关总署数据，1-2月我国进口大豆到港1340.7万吨，同比减少0.8%。

天下粮仓根据船期预计3、4和5月份进口大豆到港分别为620.2、760和1000万吨，处于往年同期偏高水平。

此外，新作南美大豆方面，巴西产区由于天气良好，大豆产量有望继续创历史新高，但收割进度偏慢，集中上市窗口延迟。

阿根廷产区大豆由于天气不佳，优良率大幅落后往年同期，后期产量或继续下调。

需求方面，近期部分地区非瘟疫情出现反弹，小体重猪和母猪出栏占比增加，料对年后复养进程产生影响。

库存方面，截至2月26日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存520.33万吨，豆粕库存74.86万吨。

去年国内豆粕供需双增，但供给增长幅度大于需求，沿海油厂进口大豆库存持续处于高位，不过由于今年年前备货积极，豆粕库存已降至低位，但年后受猪瘟疫情影响，豆粕库存增幅明显高于豆油。

不过目前为美豆出口尾期，本年度巴西大豆虽然丰产，但由于收割延迟，国内豆粕库存难以持续增加。

后市展望。

南美方面，巴西大豆预期丰产，但集中收割上市窗口延迟，AgRural数据，截至2月25日，巴西大豆收割进度为25%，大幅落后去年同期的40%，因此国内进口压力后移至4-5月开始。

阿根廷方面，产区依旧偏干少雨，产量前景或继续下调。

叠加2月份USDA下调20/21年度美国大豆库存消费比至2.62%的历史低位，预计南美大豆集中上市前，美豆供需紧张，内外盘支撑较强。

不过南美大豆整体仍预期丰产以及美国新作大豆种植面积增加，并且国内由于非瘟疫情在部分地区复发，豆粕需求不如豆油，油粕比不断走高情况下，豆粕走势明显弱于外盘。

短期豆粕或震荡偏强，建议短线操作，关注本周USDA月度报告指引。