中银国际期货-棉花策略报告：消费向好，棉价蓄势再出发-210309

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美棉本年度整体销售任务接近100%，全年销售任务基本完成，后续即使美棉销售情况略有转弱，对美棉价的利空将有限。

由于美棉销售的火爆，其国内资源偏少，逼空炒作难免，美棉高位波动将加剧。

1-2月国内纺织品服装出口额合计461.88亿美元，同比增54.81%，数据表现强劲。

中端纱布环节产成品库存偏低，原料库存较高，短期原料补库动力不足，但终端需求向好，后市刚需仍在。

节后国内棉花、纱、布现货价格上涨，产业链传导顺畅。

目前郑棉大幅回调，纱布涨势暂止。

操作上，郑棉SR2105合约回调至16000元/吨下方，估值回归理性，多单建议重新返场，目标前期高位17000元/吨。

观点供参考。