中信期货-市场精粹&重点品种推介-210311

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宏观中国2月社会融资规模增量为17100亿，预期10669亿，前值51700亿。

社融存量同比增长13.3%，前值13.0%。

M2同比增长10.1%，预期9.6%，前值9.4%。

点评：2月社融高于预期，补偿了1月社融偏低的影响。

合并来看，今年1-2月份社融较2019年同比增长22%，平均每年增长11%，总体仍是中性格局。

考虑到货币政策回归中性，政策鼓励制造业贷款，而部分城市楼市调控收紧，我们预计今年社融存量增速会逐步回落至11.5%左右，企业中长贷增速会偏高，而房贷增速可能回落。