财信证券-行业主题基金系列报告（一）：医药生物行业主题基金-210310

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投资要点医药行业政策变革及行业行情估值：2009年全面医疗改革启动。

2010至2015年，我国医改重点主要侧重完善医保覆盖面、完善医疗体系及公立医院改革，医保控费也取得初步成果。

2016年，药品端“供给侧改革”拉开帷幕。

而随着药品审批制度改革政策陆地，以及国家医保局的组建，创新药上市速度大幅提升；在仿制药一致性评价取得阶段性成果之后，国家层面药品集采政策快速落地，仿制药市场规模快速下滑，创新药市场蓬勃兴起，医保支付结构“腾笼换鸟”。

近半年来板块估值消化，目前市盈率40倍左右，位于历史前40%左右分位。

近10年行业营收及归母净利润复合增速达20%左右，结合业绩增速看行业当前估值，已有一定性价比。

2020年申万医药生物板块上涨52.6%，2021年以来板块下跌9.7%，目前医药生物板块市值近8万亿，全市场份额相比历史有显著提升。

主动池情况以及主动品种组合：医药生物行业基金主动池共计65只基金，其中普通股票型基金22只、偏股混合型基金17只、灵活配置型基金26只。

主动池基金分析角度主要有：1）基于回撤管理角度分析；2）基于近两年持仓风格角度分析；3）基于子行业及重仓个股角度分析。

医药生物行业基金主动品种组合：1）综合策略重点品种：519673.OF、000960.OF、000727.OF、000878.OF、000339.OF、005453.OF、002708.OF、003230.OF、003291.OF、005303.OF；2）业绩优先策略重点品种：005453.OF、003095.OF、001717.OF、000960.OF、050026.OF；3）波动回撤控制优先策略重点品种：005689.OF、001861.OF、001563.OF、519673.OF。

跟踪指数、被动池情况以及被动品种组合：医药生物行业重点指数共计约22个。

医药生物行业基金被动池共计33只基金。

被动池基金分析角度有：规模、持有人户数和结构、跟踪误差、业绩、费率、ETF交易活跃度、指数增强型的alpha。

医药生物行业基金被动品种组合：512170.SH、161726.SZ、165519.SZ。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。