中信证券-食品饮料行业2021年2月阿里系线上数据点评：春节刺激休闲食品反弹，飞鹤等龙头表现亮眼-210311

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2021年2月，膳食营养补充剂增速放缓，部分龙头表现亮眼；休闲食品行业受益春节，销售额实现同比增长，坚果品类表现强劲；乳制品行业恢复双位数增长，飞鹤表现亮眼；酒类整体增速明显反弹；饮料行业线上渠道延续高增；调味品线上增速放缓，春节催化下具备送礼属性的行业整体表现较为优异。

膳食营养补剂：行业增速放缓，保健品龙头表现亮眼。

2021年2月，膳食营养补充剂行业销售额16.6亿元、同增23.1%。

汤臣倍健、Swisse、Muscletech分别实现销售额1.4亿元/8074万元/2445万元，分别同比+36.6%/+1.9%/+14.4%。

2021年1&2月，膳食营养补充剂行业销售额达42.0亿元、同增52.9%。

其中汤臣倍健、Swisse、Muscletech累计销售额为3.1亿元/2.0亿元/5595万元、同比+46.1%/+16.9%/+23.0%。

2021年2月阿里平台益生菌销售额为1.3亿元、同增9.8%，Life-space销售额为1422万元、同减3.4%。

休闲食品：春节效应下行业高增，坚果品类表现强劲。

2021年2月，阿里平台休闲食品行业零售额达43.4亿元、同增39.1%。

龙头三只松鼠、百草味和良品铺子分别实现销售额4.2/3.5/1.7亿元、分别同比+15.4%/+53.0%/+33.2%，市占率分别为9.6%/8.0%/3.9%。

2021年1&2月，休闲食品行业销售额为144.8亿元、同增7.7%。

其中三只松鼠、百草味、良品铺子累计销售额分别15.4/11.7/6.2亿元、分别同比-30.3%/-17.2%/-11.6%，龙头表现略逊于行业。

乳制品：行业增速回升，中国飞鹤表现优异。

1）液奶：2021年2月，液奶增速放缓，销售额同增14.5%，伊利/蒙牛销售额分别为1.0/1.0亿元，同比+2.3%/+40.7%。

2021年1&2月，液奶合计销售额达12.7亿元，同增3.1%，伊利/蒙牛年累计销售额为2.6/2.3亿元、分别同比-18.3%/-32.7%。

2）奶粉：2021年2月，牛奶粉行业销售额4.9亿元、同比-48.1%；龙头爱他美/飞鹤/美素佳儿销售额分别为9401/8950/3934万元、同比-51.0%/+6.4%/-23.0%。

2021年1&2月，婴幼儿牛奶粉合计销售额为17.2亿元、同比-2.0%；爱他美/飞鹤/美素佳儿累计销售额分别为3.5/2.5/1.5亿元，同比+5.5%/+59.2%/+54.7%。

3）奶酪：2021年2月，奶酪行业实现销售额1.4亿元、同增646.1%。

龙头伊利、妙可蓝多，销售额分别为9488/1098万元，伊利、妙可蓝多销售额同比+47787%/+116%。

酒类：春节动销刺激下，啤酒&白酒线上重回快增长。

1）啤酒：2021年2月，啤酒行业销售额为1.1亿元、同增90.9%。

龙头品牌青岛/百威/福佳/科罗娜销售额分别为3108/691/508/266万元，青岛/百威/福佳/科罗娜分别同比+306.7%/-24.9%/+66.0%/+44.4%。

2021年1&2月，啤酒行业累计实现销售额2.9亿元，同增13.3%。

2）白酒：2021年2月，白酒销售额为9.3亿元，同增269.7%；茅台销售额为2.7亿元、同增731.2%，占行业总销售额的29.6%。

五粮液/洋河/泸州老窖阿里平台销售额分别为1.6亿元/5448万元/5434万元、同比+313.16%/+322.44%/+109.53%。

2021年1&2月，白酒销售额为25.6亿元，同增25.5%。

调味品：销售增速放缓，龙头地位稳固。

2021年2月，阿里平台调味品行业零售额为5.4亿元，同增2.5%。

1）复合调味料：2021年2月，复合调味料行业销售额为2.0亿元，同减-13.9%，其中火锅底料行业销售额为8017万元，同减-39.7%，龙头海底捞/饭爷/好人家销售额分别为1629/534/499万元、同比-27.2%/+973.7%/-66.2%。

2）日常调味品：2021年2月，日常调味品行业销售额为8682万元，同增37.6%，海天/千禾/李锦记销售额分别为1668/1400/662万元、同比+14.2%/+229.3%/+45.5%。

饮用水：2021年2月，饮用水行业销售额为9409万元，同增48.3%。

农夫山泉/元气森林/屈臣氏分别实现销售额2186/1173/822万元，同比+12.1%/+79.3%/+274.0%，市占率分别为23.2%/12.5/8.7%。

风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。