国投安信期货-玉米日报-210311

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[行情观点]气鼗嘏，地趴粮大量出售，东北现货承压下行:中央气象台预测，东北气温继续快速回暖，预计到3月18日8时，部分地区气温将升高至16度以上，且伴有部分降雨。

降雨叠加气温升高不利地趴核存储，地趴粮正在开始大量出售，供给增量正在打压东北玉米现货价格，南北港倒挂情况正在好转。

综合看，玉米上涨迈辑的前提是一致性的看涨预期和现货上下游成本转移能力的顺畅。

原地过节导致节后玉米深加工利润下滑速度不及预期，但饲用需求受非瘟和节前大量补库影响大幅受挫，动摇玉米成本传导逻辑。

此外，北方深加工存在补库需求，但南方饲料需求寡淡，南北港倒挂预计延续，东北贸易库存只能在产地消化。

一旦近期天气回暖引发的地趴粮增量能够促使东北现货价格出现趋势性下跌，预计2900万吨以上的东北贸易库存或将面临踩踏止盈，并引发市场交易基本面。

考虑到20/21玉米不存在供需缺口，建议玉米2105长期空头继续持有，期待成本传导逻辑的坍塌、贸易库存的踩踏止盈，打破短期震荡局面;多生猪、空玉米策略继续持有。