光大证券-天虹股份-002419-2020年年报点评：业绩符合预告，数字化能力持续提升-210312

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2020年营收同比减少39.15%,归母净利润同比减少70.51%公司公布2020年年报：2020年实现营业收入118.00亿元，同比减少39.15%；实现归母净利润2.53亿元，折合成全面摊薄EPS为0.21元，同比减少70.51%；实现扣非归母净利润0.31亿元，同比减少95.68%，业绩符合前期发布的业绩预告。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元（含税）。

单季度拆分来看，4Q2020实现营业收入29.48亿元，同比减少44.55%；实现归母净利润1.26亿元，折合成全面摊薄EPS为0.11元，同比减少39.21%；实现扣非归母净利润0.52亿元，同比减少66.31%。

公司2020年综合毛利率上升14.32个百分点，期间费用率上升17.70个百分点2020年公司综合毛利率为42.88%，同比上升14.32个百分点。

2020年公司期间费用率为40.71%，同比上升17.70个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为36.95%/3.38%/-0.09%/0.47%，同比分别变化16.21/1.18/-0.01/0.34个百分点。

线下渠道网络有序拓展，数字化能力持续提升报告期内公司净增购物中心7家，独立超市12家，截至报告期末各类门店总数达到152家，线下渠道网络有序拓展。

线上方面公司线上平台销售额2020年同比增长283%，超市百货数字化运营能力持续提升，对外为消费者提供全渠道购物体验，对内实现商品供应链的全国门店共享，我们维持前期观点，认为公司在数字化领域的深耕将构筑公司的长期经营优势。

维持盈利预测，维持“买入”评级我们维持对公司2021/2022年EPS分别为0.47/0.59元的预测，新增对2023年预测0.67元。

公司重点布局高端超市业务，数字化能力提升有望打造公司长期经营优势，维持“买入”评级。

风险提示部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。